CMIG3 ou CMIG4: diferença, dividendos, tag along e liquidez

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Atualizado em 8 de outubro de 2026

Na Cemig, a ação ordinária e a preferencial recebem exatamente o mesmo provento por ação. Nos últimos 12 meses foram R$ 1,1393 para cada uma. Só que, no fechamento de 7 de outubro de 2026, a CMIG3 (ON) custava R$ 17,90 e a CMIG4 (PN), R$ 11,87. Você pagava 50,8% a mais pela ON para receber o mesmo dinheiro por ação.

Resposta curta: a CMIG3 vota e tem tag along de 80%; a CMIG4 não vota, não tem tag along e tem um dividendo mínimo garantido no estatuto. As duas receberam o mesmo valor por ação nos últimos 12 meses, mas a CMIG4 custa um terço a menos. Com os preços de 07/10/2026, R$ 100 mil na CMIG4 teriam rendido R$ 9.598 brutos, contra R$ 6.364 na CMIG3. E a CMIG4 negocia cerca de 80 vezes mais por dia.

Fontes: estatuto social da Cemig (versão de 18/12/2025), RI da Cemig (histórico de dividendos e composição acionária, consulta em 08/10/2026) e B3 COTAHIST.
Critério	CMIG3 (ON)	CMIG4 (PN)
Voto em assembleia	Sim	Não (elege 1 conselheiro em separado)
Dividendo mínimo no estatuto	Não tem	R$ 0,50 por ação ao ano, se houver lucro (art. 6º)
Provento por ação (data-com de 08/10/2025 a 07/10/2026)	R$ 1,1393	R$ 1,1393
Tag along (venda do controle)	80%	Não tem
Fechamento em 07/10/2026	R$ 17,90	R$ 11,87
Provento de 12 meses sobre o preço de 07/10	6,37%	9,60%
Média negociada por dia (10/07 a 07/10/2026)	R$ 2,1 milhões	R$ 164,7 milhões
Está no Ibovespa?	Não	Sim

Que direitos a ação ON e a PN da Cemig dão?

As duas são a mesma Cemig, a companhia de energia controlada pelo governo de Minas Gerais. O que muda são os direitos que o estatuto dá a cada classe:

CMIG3 vota. Cada ação ordinária tem um voto na assembleia. Na prática, o voto da pessoa física não decide nada: o Estado de Minas Gerais tinha 50,97% das ações ordinárias em setembro de 2026, segundo a composição acionária do RI. O estatuto diz que o Estado terá “sempre e obrigatoriamente” a maioria das ações com voto.
CMIG4 não vota, mas tem piso de dividendo. Pelo artigo 6º do estatuto, a preferencial tem direito a um dividendo mínimo anual igual ao maior entre 10% do valor nominal da ação e 3% do patrimônio líquido por ação. Também tem prioridade no reembolso de capital.
Tag along só na ON. Se o controle da Cemig for vendido um dia, a CMIG3 fora do bloco de controle tem direito a 80% do preço pago por ação ao controlador. A CMIG4 não tem esse direito, como informa a página de descrição das ações do RI.

Somando ON e PN, o Estado tem só 17,04% da Cemig. Ele controla a empresa com pouco mais da metade das ordinárias, que são um terço do capital. As preferenciais, 1,9 bilhão de ações, quase não têm dono grande: 88,97% delas estão com o mercado.

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Como funciona o dividendo mínimo da CMIG4?

A conta do artigo 6º tem duas pernas, e vale a maior:

10% do valor nominal: o valor nominal de cada ação da Cemig é R$ 5,00, então o piso é R$ 0,50 por ação ao ano.
3% do patrimônio líquido por ação: o patrimônio da Cemig era de R$ 29,18 bilhões em 30/06/2026, segundo o balanço entregue à CVM. Dividido por 2,86 bilhões de ações, dá R$ 10,20 por ação. Os 3% são R$ 0,31.

Vence a primeira perna: R$ 0,50 por CMIG4 por ano. No preço de 07/10, isso equivale a 4,2% ao ano. O artigo 44 manda pagar esse mínimo da PN primeiro, depois o mesmo percentual à ON, e só então dividir o resto em partes iguais. O JCP conta para atingir o mínimo.

Hoje esse piso não faz diferença, porque a Cemig distribui bem mais que isso. Sobre o lucro de 2025, foram R$ 1,2282 por ação, quase duas vezes e meia o mínimo, e ON e PN receberam igual. O piso só pesa num ano de lucro fraco. Aí ele protege a PN antes da ON. Num ano de prejuízo, não há lucro para distribuir e o piso não garante nada.

Quanto a Cemig pagou por ação nos últimos 12 meses?

Por ação, nenhuma: a planilha de dividendos do RI traz sempre o mesmo valor nas duas colunas. Somando os proventos com data-com entre outubro de 2025 e setembro de 2026:

dividendo de 22/12/2025: R$ 0,1459;
JCP de 23/12/2025: R$ 0,2368;
JCP de 24/03/2026: R$ 0,2300;
dividendo de 30/04/2026: R$ 0,2364;
JCP de 23/06/2026: R$ 0,2204;
JCP de 22/09/2026: R$ 0,0699.

Total: R$ 1,1393 por ação, para a ON e para a PN. Desse total, R$ 0,7571 vieram como JCP, que tem imposto retido na fonte (17,5% para o que foi creditado a partir de 2026, pela Lei Complementar 224/2025).

Tem um detalhe que pesa no bolso: a Cemig paga devagar. O estatuto manda pagar cada provento em duas parcelas, até 30 de junho e até 30 de dezembro. O JCP com data-com em 24 de março de 2026 só cai em 30/06/2027 e 30/12/2027: quem tinha a ação naquele dia espera 21 meses pela segunda parcela. E quem compra agora não leva nenhum desses R$ 1,1393, porque todas as datas-com já passaram. A conta abaixo usa o passado para comparar as duas classes, não para prometer renda.

Quanto R$ 100 mil renderiam em CMIG3 e em CMIG4?

Com o fechamento de 7 de outubro de 2026 e os proventos dos últimos 12 meses:

R$ 100 mil compram 5.586 ações de CMIG3 (a R$ 17,90). A R$ 1,1393 por ação, são R$ 6.364 brutos no ano.
Os mesmos R$ 100 mil compram 8.424 ações de CMIG4 (a R$ 11,87). São R$ 9.598 brutos.

São R$ 3.233 a mais por ano na PN, só porque o mesmo dinheiro compra 2.838 ações a mais. É o contrário do Bradesco: lá a PN recebe 10% a mais e mesmo assim rendeu menos por real investido, como mostra a comparação BBDC3 ou BBDC4. Na Cemig, a PN recebe igual e custa bem menos. Para tirar o imposto do JCP do seu valor, use a calculadora de JCP líquido.

O piso do estatuto também cabe nessa conta. Se um dia a Cemig pagasse só o mínimo, as 8.424 ações de CMIG4 receberiam R$ 4.212 por ano. A ON não tem piso próprio: recebe até o mesmo percentual, depois que a PN é paga.

Por que a CMIG3 custa mais que a CMIG4?

O voto e o tag along de 80% explicam parte. A outra parte é escassez: tirando Estado, BNDES Participações e o fundo FIA Dinâmica Energia, sobram só 48,5 milhões de ações ordinárias com o mercado, 5,07% da classe. Pouca ação à venda e comprador interessado no tag along de uma eventual venda do controle seguram o preço.

O gráfico no topo deste post mostra essa diferença semana a semana, pelos fechamentos oficiais da B3. Em nenhum dos 1.438 pregões desde janeiro de 2021 a CMIG3 custou menos que a CMIG4. E a distância variou muito:

O menor ponto foi 7 de agosto de 2024: a ON custava só 11,6% a mais.
O maior foi 29 de maio de 2025: 71,9% a mais.
Em 2026, a diferença andou entre 28,9% (8 de janeiro) e 55,1% (26 de agosto). Hoje está em 50,8%.

Essa diferença mexe no patrimônio de quem tem a ON. Imagine a CMIG4 parada em R$ 11,87. Se a diferença voltasse aos 11,6% de agosto de 2024, a CMIG3 cairia para R$ 13,24, e as 5.586 ações compradas com R$ 100 mil passariam a valer R$ 74,0 mil, sem a Cemig ter mudado nada. Se fosse aos 71,9% de maio de 2025, valeriam R$ 114,0 mil. Se ver R$ 100 mil virarem R$ 74 mil por um motivo desses te tira o sono, faça o teste do seu Perfil de Cagaço antes de mexer em ação.

O que aconteceu com a Cemig depois da eleição em Minas?

A privatização da Cemig foi proposta em novembro de 2024 e precisava passar pela Assembleia Legislativa ou por mudança na Constituição mineira, segundo reportagem do Investidor10 de 20/09/2026. Em 5 de outubro de 2026, primeiro pregão depois da eleição, o governador eleito disse que não pretende seguir com a venda da empresa, segundo o Investidor10.

No mesmo dia, as duas classes subiram. A CMIG4 foi de R$ 11,41 para R$ 11,98 (alta de 5,0%) e a CMIG3, de R$ 17,18 para R$ 17,96 (alta de 4,5%), pelos fechamentos da B3. A PN girou R$ 590,6 milhões, 3,6 vezes a média dos três meses. A alta veio num dia de muitas notícias, e a B3 não mostra o motivo de cada ordem. Para o setor como um todo, vale ler por que o JPMorgan tirou Cemig e Engie da carteira de elétricas em julho.

Dá para vender CMIG3 com facilidade?

A CMIG4, de longe. Nos 63 pregões entre 10 de julho e 7 de outubro de 2026, ela girou em média R$ 164,7 milhões por dia, contra R$ 2,1 milhões da CMIG3. São cerca de 80 vezes mais.

Aqui a diferença pesa até para pessoa física. Uma venda de R$ 100 mil em CMIG3 equivale a 4,9% de tudo o que a ação negocia num dia médio. Dá para vender, mas pode levar mais tempo ou sair um pouco abaixo do último preço. Na CMIG4, o mesmo valor some no volume do dia. A PN também é a única das duas no Ibovespa, por isso fundos de índice compram CMIG4.

Quando a CMIG3 pode fazer mais sentido?

Para quem dá valor ao tag along de 80% numa eventual venda do controle. Hoje esse cenário não está na mesa, mas o direito fica na ação.
Quando a diferença de preço encolhe, como em agosto de 2024. Com a ON só 11,6% mais cara, o provento por real investido ficava bem mais perto do da PN.

A CMIG4 tem a seu favor o provento por real investido, a liquidez e o piso de R$ 0,50 do estatuto. A conta para comparar as duas é a da seção dos R$ 100 mil: o provento por ação é igual, então quem decide é a diferença de preço.

Perguntas frequentes

CMIG3 ou CMIG4: qual paga mais dividendos?

No último ano, a planilha do RI mostra o mesmo valor nas duas colunas, então a resposta depende do preço que você paga. Com R$ 17,90 na ON e R$ 11,87 na PN em 07/10/2026, o retorno em proventos foi de 9,60% na CMIG4 e 6,37% na CMIG3.

Qual a diferença entre CMIG3 e CMIG4?

O final 3 indica ação ordinária e o final 4, preferencial. Na Cemig, a ordinária troca o piso de dividendo pelo voto e pelo tag along; a preferencial troca o voto pelo piso de R$ 0,50 ao ano e pela prioridade no reembolso.

CMIG3 ou CMIG4: qual tem tag along?

A ordinária, no mínimo legal: o artigo 254-A da Lei das S.A. garante a quem tem ON 80% do preço por ação pago ao controlador numa venda do controle. A preferencial da Cemig ficou de fora porque o estatuto não estende o direito a ela.

CMIG3 ou CMIG4: qual tem mais liquidez?

A preferencial. Ela está no Ibovespa, então todo fundo que copia o índice precisa comprá-la. A ordinária tem pouca ação em circulação e pode passar o dia com poucos negócios, o que deixa o preço mais sujeito a saltos.

Fontes:

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A Cemig paga o mesmo por ação na CMIG3 e na CMIG4, e R$ 100 mil renderam R$ 3.233 a mais numa delas