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HGLG11 ou BTLG11? Os dois são fundos imobiliários de galpões logísticos e, por coincidência, têm o mesmo tamanho: R$ 7,57 bilhões de patrimônio cada um no informe de agosto de 2026. A diferença está no resto. O HGLG11 tem mais imóveis, espalhados por 8 estados, e cobra taxa menor. O BTLG11 tem vacância mais baixa, quase nenhuma dívida e quase tudo em São Paulo. Com R$ 100 mil no fechamento de 07/10/2026, o BTLG11 pagaria R$ 774 por mês e o HGLG11, R$ 748.
Resposta curta: o BTLG11 entrega um pouco mais de renda por real investido hoje (9,2% nos últimos 12 meses, contra 8,6%) e tem só 1,1% de área vaga. O HGLG11 é mais diversificado, com 41 imóveis e 188 inquilinos, e cobra 0,6% ao ano de taxa, contra 0,9% do BTLG11. Em agosto, o HGLG11 usou reserva para manter o rendimento de R$ 1,17; o BTLG11 pagou com o que gerou no mês. A escolha depende do que pesa mais para você: renda maior agora ou portfólio mais espalhado.
| Critério | HGLG11 | BTLG11 |
|---|---|---|
| Cota (fechamento B3, 07/10/2026) | R$ 156,49 | R$ 104,68 |
| Último rendimento por cota | R$ 1,17 (data-base 30/09) | R$ 0,81 (data-base 15/09) |
| Rendimento em 12 meses (out/25 a set/26) | R$ 13,41 | R$ 9,62 |
| Dividend yield 12 meses | 8,6% | 9,2% |
| P/VP (cota patrimonial de ago/26) | 0,94 (R$ 165,95) | 0,98 (R$ 106,69) |
| Vacância física / financeira (ago/26) | 2,9% / 3,4% | 1,1% / 1,1% |
| Imóveis e área bruta locável | 41 imóveis, 2,28 milhões de m² | 35 imóveis, 1,53 milhão de m² |
| Onde estão | 8 estados | cerca de 92% da área em SP |
| Gestora | Pátria | gestora do fundo |
| Taxa de administração | 0,6% ao ano sobre o valor de mercado | 0,9% ao ano sobre o valor de mercado |
| Dívida (relatório de ago/26) | 8,7% do patrimônio (10,2% com a dívida via SPE) | 1,9% do ativo |
| Negociação média por dia (ago/26) | R$ 18,8 milhões | R$ 16,7 milhões |
| Cotistas (ago/26) | 608.345 | 525.374 |
Quanto R$ 100 mil pagam por mês em HGLG11 e em BTLG11?
Com o preço de fechamento de 07/10/2026, R$ 100 mil compram 639 cotas de HGLG11 (R$ 99.997) ou 955 cotas de BTLG11 (R$ 99.969). No último rendimento anunciado, isso vira R$ 747,63 por mês no HGLG11 e R$ 773,55 no BTLG11. Para pessoa física, esse dinheiro cai na conta sem desconto de IR, porque os dois fundos têm mais de 100 cotistas e cotas negociadas em bolsa (vale para quem tem menos de 10% das cotas).
A diferença de R$ 26 por mês já foi bem maior. Até junho, o HGLG11 pagava R$ 1,10 por cota. Com as mesmas 639 cotas, eram R$ 703 por mês, R$ 71 abaixo do BTLG11. Em julho a gestora subiu o rendimento para R$ 1,17 e indicou esse valor para todo o segundo semestre de 2026. O histórico mês a mês está nos posts sobre os dividendos do HGLG11 e os dividendos do BTLG11.
Somando os últimos 12 meses, as 639 cotas de HGLG11 teriam pago R$ 8.569. As 955 de BTLG11, R$ 9.187. Para comparar: os mesmos R$ 100 mil no CDI de 13,65% ao ano (BCB, 06/10/2026) rendem cerca de R$ 1.072 por mês antes do imposto, ou R$ 911 depois dos 15% de IR. O CDI paga mais hoje. O fundo paga menos, mas sem imposto, e a cota sobe e desce todo dia na bolsa. Para testar outros valores, use o simulador de renda com FII.
Por que o HGLG11 pagou R$ 1,17 se gerou R$ 1,02?
Esse é o detalhe que a tabela não mostra. No relatório de agosto, o HGLG11 teve resultado de R$ 1,02 por cota e distribuiu R$ 1,17. Os R$ 0,15 de diferença saíram da reserva, o lucro de meses anteriores que o fundo guardou. É permitido e comum. Mas reserva acaba se for usada todo mês, e por isso o número que importa é o resultado recorrente, não o rendimento anunciado.
No BTLG11, o resultado de agosto foi de R$ 0,83 por cota e o pagamento, R$ 0,81. Sobrou um pouco. Só que boa parte desse resultado não veio de aluguel: o fundo tinha cerca de R$ 1,46 bilhão em caixa e aplicações financeiras, rendendo juros. A receita de aluguel foi de R$ 0,53 por cota no mês. Quando esse caixa virar galpão, o aluguel passa a pesar mais. O fundo assinou em setembro um memorando, ainda não vinculante, para comprar três galpões alugados para Amazon e Mercado Livre por cerca de R$ 918,5 milhões.
O que acontece com o rendimento se a vacância subir?
Vacância é o pedaço do fundo que não paga aluguel. Imagine que os dois percam 5% da receita de aluguel, o equivalente a um inquilino médio indo embora sem ninguém no lugar.
- HGLG11: o aluguel de agosto foi de R$ 1,22 por cota. Perder 5% tira R$ 0,061 por cota. Nas 639 cotas, são R$ 39 a menos por mês. Os R$ 748 viram uns R$ 709.
- BTLG11: com aluguel de R$ 0,53 por cota, a mesma perda tira R$ 0,027 por cota. Nas 955 cotas, R$ 26 a menos. Os R$ 774 viram uns R$ 748.
O HGLG11 sente mais porque hoje depende mais do aluguel. Isso muda quando o BTLG11 trocar caixa por imóvel. E a vacância do HGLG11 já tem data para subir: a gestora informou as saídas de Cargill e Hospcom em Goiânia e do Boticário no galpão da Serra (ES), previstas para janeiro de 2027. A vacância física vai de 2,9% para 3,6%. Se a perda de aluguel for proporcional à área, são uns R$ 5 a menos por mês na conta de R$ 100 mil.
Antes de escolher fundo, vale saber quanto dessa oscilação você aguenta sem vender no susto. O quiz Perfil de Cagaço ajuda a responder.
Qual tem mais risco: muitos imóveis ou pouca dívida?
Cada um carrega um tipo de risco.
O HGLG11 é o mais espalhado. São 41 imóveis em 8 estados, de Vinhedo (SP) a Simões Filho (BA), passando por Betim (MG) e Goiânia, com 188 inquilinos. Nenhum imóvel passa de 6,4% do valor total dos imóveis. A contrapartida é a dívida: 8,7% do patrimônio em CRIs (10,2% contando a dívida feita via SPE), além de cerca de R$ 1,1 bilhão a pagar por imóveis comprados a prazo. Em agosto, o fundo ainda abriu uma emissão de cotas de R$ 1,5 bilhão.
O BTLG11 tem 1,9% de dívida sobre o ativo e cerca de 92% da área no estado de São Paulo, que a gestora chama de principal mercado logístico do país. Lá o galpão vago costuma achar inquilino rápido, e a vacância de 1,1% reflete isso. Mas é uma aposta concentrada: se o mercado de galpões em São Paulo esfriar, quase todo o fundo sente junto. Os 20 maiores inquilinos respondem por 67% da receita.
Tem também a taxa. Em R$ 100 mil a preço de mercado, 0,6% ao ano são R$ 600 no HGLG11 e 0,9% são R$ 900 no BTLG11. Você não paga isso por boleto: sai do caixa do fundo antes do rendimento chegar.
HGLG11 ou BTLG11: qual está mais barato?
Pelo P/VP, o HGLG11. A cota de R$ 156,49 compra R$ 165,95 de patrimônio, ou seja, 0,94. No BTLG11, R$ 104,68 compram R$ 106,69 (0,98). Em reais: os R$ 100 mil no HGLG11 equivalem a R$ 106,0 mil de imóveis e caixa pelo valor contábil. No BTLG11, a R$ 101,9 mil.
Desconto no P/VP não é garantia de nada. Ele pode refletir a dívida, o prazo dos contratos ou só o humor do mercado.
Um detalhe para quem já tem BTLG11: em 07/10/2026 começou a 17ª emissão, de R$ 800 milhões, a R$ 106,69 mais R$ 2,88 de custo por cota. São R$ 109,57, 4,7% acima do preço da bolsa no mesmo dia. Quem tiver cotas no fechamento de 13/10 pode exercer a preferência entre 15 e 27/10.
E o XPLG11 e o XPML11?
O XPLG11 é do mesmo setor: galpões logísticos. Fechou 07/10/2026 a R$ 101,19, pagou R$ 0,82 por cota em todos os meses dos últimos 12 (yield de 9,7%) e tem vacância de 8,8%, bem acima dos outros dois, segundo o Investidor10. Comparar com HGLG11 e BTLG11 faz sentido.
O XPML11 não. Ele é um fundo de shoppings, e o aluguel depende em parte de quanto as lojas vendem. É outro risco, outro ciclo. A comparação com galpões que se parece mais com o assunto deste texto está no post sobre o TRXF11 e o galpão de R$ 1,43 bilhão.
Perguntas frequentes
HGLG11 ou BTLG11: qual paga mais dividendos?
Por cota, o HGLG11: R$ 1,17 contra R$ 0,81. Por real investido, o BTLG11: 9,2% nos 12 meses até setembro de 2026, contra 8,6%. Com R$ 100 mil no preço de 07/10/2026, são R$ 774 por mês no BTLG11 e R$ 748 no HGLG11, isentos de IR para pessoa física.
HGLG11 ou XPLG11: qual a diferença?
Os dois são de galpões logísticos. O HGLG11 tem vacância física de 2,9% e 41 imóveis; o XPLG11 tem vacância de 8,8% e paga R$ 0,82 por cota, com yield de 9,7% em 12 meses. A cota do XPLG11 é mais barata (R$ 101,19 contra R$ 156,49), mas isso não muda o rendimento por real investido.
HGLG11 ou XPML11: são do mesmo setor?
Não. O HGLG11 é de galpões alugados para logística e indústria, com contratos longos. O XPML11 é de shoppings, onde parte do aluguel depende das vendas das lojas. Comparar o yield dos dois sem olhar o setor mistura riscos diferentes.
Quem é o gestor do HGLG11 hoje?
A Pátria. O fundo se chamava CSHG Logística e hoje se chama Pátria Log. Em 2026 ele comprou os imóveis de outro fundo de galpões da mesma gestora, o Pátria Logística, cujos cotistas receberam cotas do HGLG11 em julho. Em 1º de outubro de 2026 trocou de administrador, sem mudar gestora, taxa nem política de investimento.
Fontes:
- B3, COTAHIST de 07/10/2026: fechamento oficial de HGLG11 (R$ 156,49), BTLG11 (R$ 104,68) e XPLG11 (R$ 101,19)
- Fundos.NET, HGLG11: relatório gerencial e informe mensal de agosto/2026, aviso de rendimento de 30/09/2026 e fato relevante de 01/10/2026
- Fundos.NET, BTLG11: relatório mensal (base agosto/2026), informe mensal de agosto/2026, aviso de rendimento de 15/09/2026, fato relevante e anúncio de início da 17ª emissão (07/10/2026)
- Investidor10: HGLG11, BTLG11 e XPLG11 (histórico de rendimentos e taxa de administração, consulta em 07/10/2026)
- Banco Central, SGS 4389: CDI anualizado (06/10/2026)
