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Atualizado em 8 de outubro de 2026
Quem olha só a cotação acha que a GOAU4 perdeu feio: subiu 16,1% em 12 meses, contra 46,7% da GGBR4. Só que, em dezembro de 2025, a Metalúrgica Gerdau deu 1 ação nova para cada 3 que o acionista tinha. Com essas ações na conta e os dividendos somados, R$ 100 mil em GOAU4 no fechamento de 7 de outubro de 2025 viraram R$ 160.027 um ano depois. A mesma quantia em GGBR4 virou R$ 151.248. As duas são a mesma siderúrgica por caminhos diferentes: GGBR4 é a Gerdau; GOAU4 é a holding da família que controla a Gerdau.
Resposta curta: nos 12 meses até 07/10/2026, a GOAU4 teve retorno total de 60,0% (com a bonificação de 33,33% e R$ 0,51 em dividendos por ação original) e a GGBR4, de 51,3% (alta de 46,7% no preço mais R$ 0,79 em dividendos). Pelo preço de hoje, o dividend yield fica perto: 3,3% na GOAU4 e 3,1% na GGBR4. A diferença real é que a GOAU4 é uma holding: cada ação dela carrega 0,53 ação da Gerdau, negocia com desconto sobre essa fatia e tem menos da metade do giro diário da GGBR4.
| Critério | GGBR4 (Gerdau) | GOAU4 (Metalúrgica Gerdau) |
|---|---|---|
| Fechamento em 07/10/2025 | R$ 17,19 | R$ 9,85 (antes da bonificação) |
| Fechamento em 07/10/2026 | R$ 25,21 | R$ 11,44 |
| Bonificação no período | nenhuma | 0,3333 ação nova por ação (posição de 18/12/2025) |
| Dividendos por ação (data-com nos 12 meses) | R$ 0,79 | R$ 0,19 antes da bonificação + R$ 0,24 depois |
| Retorno total em 12 meses | +51,3% | +60,0% |
| Dividend yield (12 meses, preço de 07/10/2026) | 3,1% | 3,3% |
| P/L (lucro contábil dos últimos 12 meses) | 20,9 | 18,3 |
| P/VP (patrimônio de 30/06/2026) | 0,87 | 0,76 |
| Volume negociado em 07/10/2026 | R$ 244,4 milhões | R$ 106,6 milhões |
Qual a diferença entre GGBR4 e GOAU4?
GGBR4 é a ação preferencial da Gerdau S.A., a empresa que tem as usinas no Brasil, nos Estados Unidos, no Canadá e na América do Sul. É ela que vende aço, paga funcionário e toma dívida.
GOAU4 é a ação preferencial da Metalúrgica Gerdau S.A. A Metalúrgica não opera usina. O ativo dela é a participação na Gerdau: 702,95 milhões de ações ordinárias, 98,04% das ON e 35,54% do capital total (posição de 31/08/2026, RI). Acima dela estão as empresas da família Gerdau, com 75,09% das ON da Metalúrgica.
Cada ação da Metalúrgica corresponde a 0,53 ação da Gerdau. O patrimônio confirma: os R$ 19,23 bilhões de patrimônio da Metalúrgica em 30/06/2026 são quase iguais aos R$ 19,19 bilhões que a fatia vale no balanço da Gerdau. A diferença entre ação ordinária e preferencial está explicada no post ação ON vs PN.
Quanto rendeu R$ 100 mil em GGBR4, em GOAU4 e meio a meio?
A conta compra no fechamento oficial de 07/10/2025, soma os dividendos com data-com no período e marca as ações pelo fechamento de 07/10/2026 (B3, COTAHIST):
- GGBR4: R$ 100 mil compraram 5.817 ações a R$ 17,19. Um ano depois, valiam R$ 146.647, e os dividendos somaram R$ 4.595. Total: R$ 151.248.
- GOAU4: R$ 100 mil compraram 10.152 ações a R$ 9,85. A bonificação de dezembro creditou mais 3.383 ações, e a fração que sobrou foi vendida em leilão por R$ 6. As 13.535 ações valiam R$ 154.840 em 07/10/2026, e os dividendos somaram R$ 5.177. Total: R$ 160.027.
- Meio a meio: R$ 50 mil em cada (2.908 GGBR4 e 5.076 GOAU4, que viraram 6.767) chegaram a R$ 155.632, com R$ 4.886 de dividendos.
Dos R$ 8,8 mil de diferença a favor da GOAU4, a maior parte veio do preço. Em 07/10/2025, já descontando a bonificação, a GOAU4 valia 43% da GGBR4. Um ano depois, valia 45%. O desconto da holding encolheu um pouco, e quem estava nela ganhou junto com a Gerdau e mais esse pedaço. Esse desconto vai e volta; outra janela pode inverter a ordem.
Por que a cotação da GOAU4 caiu 25% num dia de dezembro?
Porque o número de ações aumentou, não porque a empresa perdeu valor. Em 15/12/2025, o conselho da Metalúrgica aprovou capitalizar R$ 2,75 bilhões de reservas de lucro e emitir 331,2 milhões de ações novas, na proporção de 0,3333 ação para cada ação da mesma espécie (fato relevante de 15/12/2025). Quem tinha GOAU4 no fim do pregão de 18/12/2025 recebeu as ações em 22/12/2025.
No dia 19/12/2025, a GOAU4 fechou a R$ 8,96, contra R$ 11,99 na véspera. Dividindo R$ 11,99 por 1,3333, dá R$ 8,99. O acionista com 3 ações de R$ 11,99 (R$ 35,97) passou a ter 4 ações de R$ 8,96 (R$ 35,84). Por isso comparar só a cotação de GOAU4 em 12 meses engana: o gráfico de preço mostra 16,1%, mas o patrimônio de quem segurou as ações subiu 54,9% só com o preço.
Qual paga mais dividendos, GGBR4 ou GOAU4?
Ficam perto. As duas pagam trimestralmente e nas mesmas datas, porque os conselhos aprovam juntos. Nos últimos 12 meses foram quatro pagamentos, todos como dividendo:
- GGBR4: R$ 0,28 (data-com 10/11/2025), R$ 0,10 (10/03/2026), R$ 0,18 (13/05/2026) e R$ 0,23 (19/08/2026). Total de R$ 0,79, ou 3,1% sobre R$ 25,21.
- GOAU4: R$ 0,19 antes da bonificação e R$ 0,05, R$ 0,08 e R$ 0,11 depois. Convertido para a ação de hoje, dá R$ 0,38, ou 3,3% sobre R$ 11,44.
Em reais, quem compra R$ 100 mil hoje teria recebido nos últimos 12 meses R$ 3.133 com 3.966 GGBR4 (R$ 261 por mês) ou R$ 3.343 com 8.741 GOAU4 (R$ 279 por mês). Dividendo segue isento de IR enquanto a mesma empresa não pagar mais de R$ 50 mil por mês à mesma pessoa (Lei 15.270/2025).
A Gerdau tem política de pagar no mínimo 30% do lucro líquido ajustado e vem pagando acima disso: 37,2% no 1º trimestre de 2026, segundo o RI. A Metalúrgica repassa o que recebe da Gerdau. Se o dividendo da Gerdau cai, o da holding cai junto. O post carteira de dividendos mostra o que muda quando você reinveste esses pagamentos.
Por que o P/VP da GOAU4 é menor que o da GGBR4?
P/VP é o preço dividido pelo patrimônio. A Gerdau inteira vale R$ 46,7 bilhões na bolsa (ON e PN pelos fechamentos de 07/10/2026) e tem R$ 53,5 bilhões de patrimônio da controladora: P/VP de 0,87. A Metalúrgica vale R$ 14,5 bilhões e tem R$ 19,2 bilhões de patrimônio: 0,76.
A diferença é o desconto de holding. As 702,95 milhões de ações da Gerdau que a Metalúrgica tem valem R$ 15,1 bilhões pelo preço da GGBR3 (a ação ordinária, que é a que ela tem) e R$ 17,7 bilhões pelo preço da GGBR4. A Metalúrgica inteira vale R$ 14,5 bilhões. O desconto fica entre 3,5% e 18%, conforme o preço usado. Por ação: com R$ 11,44 de GOAU4, você leva 0,53 ação da Gerdau, que valeria R$ 13,40 em GGBR4.
O mercado cobra esse desconto por três motivos: a holding tem custo próprio, o dinheiro passa por duas camadas antes de chegar em você e a GOAU4 é menos negociada. Desconto de holding não some sozinho. A Itaúsa negocia assim há anos, como mostra o post Itaúsa ou Itaú.
Por que o P/L das duas passa de 18?
P/L é o preço dividido pelo lucro. O lucro contábil da Gerdau atribuído aos acionistas foi de R$ 2,24 bilhões entre o 3º trimestre de 2025 e o 2º de 2026, e o da Metalúrgica, de R$ 794 milhões (CVM, ITR e DFP). Com o valor de mercado de 07/10/2026, dá P/L de 20,9 na GGBR4 e 18,3 na GOAU4.
O número está inflado por um trimestre. No 4º trimestre de 2025, a Gerdau teve prejuízo de R$ 1,30 bilhão, depois de baixas contábeis de R$ 2,0 bilhões em ativos no Brasil, sem saída de caixa (apresentação do 4T25). No 2º trimestre de 2026, o lucro ajustado voltou para R$ 1,5 bilhão. Para testar quanto lucro futuro cada preço pede, use a calculadora de preço justo.
Quais são os riscos de GGBR4 e de GOAU4?
Os riscos da Gerdau valem para as duas.
- Aço importado no Brasil. O importado chegou a 22,5% do consumo brasileiro no 1º semestre de 2026, com a China respondendo por 24% dessas importações (apresentação do 2T26). A Gerdau depende de medidas antidumping e de cotas com tarifa de 25% que vencem entre 2027 e 2030.
- Peso da América do Norte. No 2º trimestre de 2026, a operação norte-americana gerou R$ 2,6 bilhões de EBITDA, contra R$ 877 milhões do Brasil. Mudança em tarifa de aço nos EUA ou na renegociação do USMCA mexe direto no resultado.
A GOAU4 tem dois riscos a mais.
- Desconto pode aumentar. Se o mercado passar a cobrar 25% em vez de 18%, a GOAU4 cai mesmo com a Gerdau parada.
- Liquidez menor. Em 07/10/2026, a GOAU4 negociou R$ 106,6 milhões, contra R$ 244,4 milhões da GGBR4.
Se ver uma ação de siderúrgica cair mais de um quarto em sete semanas te tiraria o sono (a GGBR4 foi de R$ 23,73 em 28/01/2026 a R$ 17,39 em 18/03/2026, queda de 26,7%), faça o teste do Perfil de Cagaço antes de escolher.
Perguntas frequentes
GGBR4 ou GOAU4: qual a melhor?
Depende do que você quer. Nos 12 meses até 07/10/2026, a GOAU4 rendeu mais (60,0% contra 51,3%) porque o desconto da holding encolheu. A GGBR4 é a própria siderúrgica, com mais que o dobro de giro diário. Os dividendos por real investido ficaram parecidos: 3,3% contra 3,1%.
Qual a diferença entre GGBR4 e GOAU4?
GGBR4 é a ação preferencial da Gerdau, dona das usinas. GOAU4 é a ação preferencial da Metalúrgica Gerdau, holding cujo principal ativo são 35,54% do capital da Gerdau. Cada GOAU4 equivale a cerca de 0,53 ação da Gerdau.
A GOAU4 é a mesma empresa que a GGBR4?
Não, mas o resultado é o mesmo. A Metalúrgica Gerdau consolida o balanço da Gerdau e controla 98,04% das ações ordinárias dela. O lucro da Metalúrgica é a fatia dela no lucro da Gerdau, e os dividendos das duas são aprovados no mesmo dia.
Como declarar as ações da bonificação da GOAU4 no imposto de renda?
O custo atribuído é de R$ 8,30 por ação bonificada (fato relevante de 15/12/2025). Quem recebeu 3.383 ações lança R$ 28.079 em rendimentos isentos e soma o mesmo valor ao custo das ações em Bens e Direitos. Quando você vender, esse custo extra reduz o ganho tributável. As regras de venda e DARF estão no post imposto de renda em ações.
Fontes:
- B3: Série histórica de cotações (COTAHIST), pregões de 07/10/2025, 18 e 19/12/2025 e 07/10/2026
- Metalúrgica Gerdau: Fato Relevante de 15/12/2025 (bonificação em ações) e Aviso aos Acionistas de 20/02/2026 (pagamento das frações)
- Gerdau e Metalúrgica Gerdau: avisos aos acionistas de distribuição de dividendos de 30/10/2025, 23/02/2026, 27/04/2026 e 04/08/2026
- Gerdau RI: Dividendos e JCP, política e payout (consulta em 08/10/2026)
- Gerdau RI: composição acionária da Gerdau e da Metalúrgica Gerdau (posição de 31/08/2026)
- Gerdau: apresentação de resultados do 2T26 e do 4T25
- CVM: dados abertos de ITR (2025 e 2026) e DFP 2025 da Gerdau e da Metalúrgica Gerdau
- Lei 15.270/2025 (retenção de 10% sobre dividendos acima de R$ 50 mil/mês)
