R$ 100 mil na Itaúsa pagaram R$ 738 a mais que no Itaú em 12 meses, e um único dividendo explica a diferença

ITSA4 ou ITUB4: com R$ 100 mil, a Itaúsa pagou R$ 7.049 e o Itaú R$ 6.311 em 12 meses. O desconto de holding de 18,9%, a liquidez e o dividendo que inverte a conta.

Com R$ 100 mil, a ITSA4 pagou R$ 7.049 e a ITUB4 R$ 6.311 em 12 meses; sem o dividendo de dezembro de 2025, R$ 2.298 contra R$ 2.618.
Sem o dividendo de dezembro de 2025, a ITUB4 pagou mais que a ITSA4. Fonte: B3 (COTAHIST e proventos em dinheiro) e RI da Itaúsa, fechamento de 07/10/2026.

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Atualizado em 8 de outubro de 2026

Quem compra ITSA4 está comprando, em boa parte, o mesmo Itaú de quem compra ITUB4. A Itaúsa é dona de 37,5% do banco, e o Itaú responde por 91% do que ela tem. No fechamento de 7 de outubro de 2026, a ITSA4 saiu a R$ 16,00 e a ITUB4 a R$ 49,11. Com R$ 100 mil em cada uma, a Itaúsa pagou R$ 7.049 em proventos nos últimos 12 meses e o Itaú, R$ 6.311. Só que essa vantagem inteira veio de um único pagamento, em dezembro de 2025.

Resposta curta: ITUB4 é a ação do banco; ITSA4 é a ação da holding que controla o banco junto com a família Moreira Salles e ainda tem outras seis empresas. A ITSA4 negocia com desconto: pelas nossas contas, a Itaúsa valia na bolsa 18,9% menos que a soma das empresas que tem, em 07/10/2026. Nos 12 meses, o dividend yield foi de 7,0% na ITSA4 e 6,3% na ITUB4, mas sem o dividendo de dezembro de 2025 a ordem se inverte: 2,3% contra 2,6%. A ITUB4 negocia 3,4 vezes mais por dia.

Fonte: B3 (COTAHIST e proventos em dinheiro), RI da Itaúsa (valor do portfólio de 31/08/2026). Fechamento de 07/10/2026; proventos com data-com de 08/10/2025 a 07/10/2026, ajustados pelas bonificações de dezembro de 2025.
CritérioITSA4 (Itaúsa)ITUB4 (Itaú Unibanco)
O que éHolding: 37,5% do Itaú e mais seis empresasO banco
Fechamento em 07/10/2026R$ 16,00R$ 49,11
Proventos por ação em 12 mesesR$ 1,13R$ 3,10
Dividend yield em 12 meses7,0%6,3%
Dividend yield sem o dividendo de dez/20252,3%2,6%
Proventos de R$ 100 mil em 12 mesesR$ 7.049R$ 6.311
Média negociada por dia (10/07 a 07/10/2026)R$ 341 milhõesR$ 1,15 bilhão
Desconto de holding18,9% em 07/10/2026 (estimativa); 18,4% oficial em 31/08/2026Não se aplica
Peso do Itaú no que você leva91%100%

Qual a diferença entre ITSA4 e ITUB4?

ITUB4 é a ação preferencial do Itaú Unibanco, o banco que empresta, cobra tarifa e emite cartão. ITSA4 é a ação preferencial da Itaúsa, uma holding: ela não atende cliente nenhum, só é dona de pedaços de empresas. E a Itaúsa não é do Itaú. É o contrário:

  • as famílias Egydio de Souza Aranha (Setubal e Villela) controlam a Itaúsa;
  • a Itaúsa e a Cia. E. Johnston, da família Moreira Salles, dividem o controle da IUPAR;
  • a IUPAR controla o Itaú Unibanco, a empresa da ITUB4.

Somando o que tem direto e via IUPAR, a Itaúsa tem 37,5% do capital do Itaú, segundo o RI da holding. Quem tem ITUB4 é sócio do banco. Quem tem ITSA4 é sócio de quem manda no banco, e de mais algumas empresas no pacote.

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O que a Itaúsa tem além do Itaú?

Seis participações: Aegea (saneamento, 14,0%), Motiva (a antiga CCR, 10,4%), Alpargatas (Havaianas, 30,6%), Copa Energia (gás de cozinha, 48,9%), Dexco (Duratex e Deca, 37,7%) e NTS (gasodutos, 8,5%). Os percentuais são do RI da Itaúsa, com base no balanço de 30/06/2026.

Na conta de 07/10/2026, a fatia no Itaú valia R$ 203,1 bilhões. As outras seis somavam R$ 19,3 bilhões. A Havaianas do seu pé e o botijão da sua cozinha estão no pacote, mas são o troco: se o banco tiver um ano ruim, não é a Alpargatas que segura a ITSA4. Entre 31/08 e 07/10/2026, a ITUB4 subiu 24,3% e a ITSA4, 22,1%. Andam quase coladas.

Quanto é o desconto de holding da Itaúsa hoje?

Desconto de holding = 1 − (valor de mercado da Itaúsa ÷ soma do valor de mercado das participações). A própria Itaúsa publica essa conta; a última, de 31/08/2026, dava 18,4%. Refizemos para 07/10/2026 com o mesmo método, trocando só as cotações das empresas listadas pelo fechamento oficial da B3:

  • Itaú (ITUB4 a R$ 49,11): R$ 203.093 milhões;
  • Motiva (MOTV3 a R$ 19,75): R$ 4.121 milhões;
  • Alpargatas (ALPA4 a R$ 15,26): R$ 3.173 milhões;
  • Dexco (DXCO3 a R$ 7,00): R$ 2.399 milhões;
  • Aegea, Copa Energia e NTS (sem ação na bolsa, valor do RI com base em 30/06/2026): R$ 9.638 milhões;
  • Demais ativos e passivos da holding (balanço de 30/06/2026): −R$ 1.241 milhões.

Soma das partes: R$ 221.183 milhões. Valor de mercado da Itaúsa: 11.207 milhões de ações × R$ 16,00 = R$ 179.312 milhões. Desconto: 1 − 179.312 ÷ 221.183 = 18,9%.

Em reais: R$ 100 mil em ITSA4 compram 6.250 ações, e a fatia das empresas por trás delas valia R$ 123,4 mil na bolsa nesse dia. É o Itaú com cupom.

O desconto da Itaúsa nunca zerou desde 2010: o menor fim de ano foi 15,9% (2011), o maior, 27,8% (2016).
O desconto da Itaúsa nunca zerou desde 2010: o menor fim de ano foi 15,9% (2011), o maior, 27,8% (2016). Fonte: Itaúsa RI.

O detalhe que pouca gente conta: o cupom nunca venceu. Em todos os fins de ano desde 2010, o desconto ficou entre 15,9% e 27,8%. Quem compra ITSA4 com desconto provavelmente vende com desconto também. O ganho extra só aparece se o desconto diminuir, e ele pode aumentar.

ITSA4 ou ITUB4: qual pagou mais dividendos?

Somando dividendos e JCP com data-com entre 08/10/2025 e 07/10/2026, pela lista de proventos da B3 (que bate com o RI da Itaúsa):

  • ITSA4: R$ 1,13 por ação, sendo R$ 0,76 de um dividendo com data-com em 09/12/2025;
  • ITUB4: R$ 3,10 por ação, sendo R$ 1,81 de um dividendo com data-com no mesmo 09/12/2025.

Os dois valores já estão ajustados pelas bonificações de dezembro de 2025: 2% em ações na Itaúsa e 3% no Itaú. Quem tinha 100 ações antes ganhou 2 ou 3 de graça, então o pagamento antigo se divide por mais ações.

Sobre o preço de 07/10/2026, dá um dividend yield de 7,0% na ITSA4 e 6,3% na ITUB4. Tirando o dividendo de dezembro, 2,3% contra 2,6%: o Itaú pagou mais. Esse dividendo também mudou de lugar no calendário. Em fevereiro de 2025, os dois tinham declarado dividendo grande; em fevereiro de 2026, nenhum declarou, e o dinheiro grande veio antes, em dezembro.

De 2016 a 2025, o dividend yield da ITSA4 superou o da ITUB4 em 9 dos 10 anos; a exceção foi 2024.
De 2016 a 2025, o dividend yield da ITSA4 superou o da ITUB4 em 9 dos 10 anos; a exceção foi 2024. Fonte: Investidor10, consulta em 28/09/2026.

No histórico mais longo, a ITSA4 costuma render mais por um motivo mecânico: o dinheiro que sai do Itaú chega à Itaúsa e é repassado em cima de um preço com desconto. Mas a holding não repassa tudo. Parte fica para investir em outros negócios, como o aumento de participação na Aegea concluído em março de 2026.

Quanto R$ 100 mil renderam em cada uma?

Com o fechamento de 07/10/2026:

  • ITSA4: R$ 100 mil compram 6.250 ações. Com R$ 1,13 por ação, foram R$ 7.049 em proventos brutos. Sem o dividendo de dezembro, R$ 2.298.
  • ITUB4: R$ 100 mil compram 2.036 ações (sobram R$ 12). Com R$ 3,10 por ação, foram R$ 6.311. Sem o dividendo de dezembro, R$ 2.618.

São R$ 738 a mais para a Itaúsa no ano, ou R$ 320 a menos se você ignorar o pagamento de dezembro. A diferença inteira mora num único depósito. Os valores são brutos: quase todo o resto sai como JCP, que tem imposto retido na fonte (no RI da Itaúsa, o JCP trimestral de R$ 0,0242 bruto vira R$ 0,02 líquido). E provento passado não é promessa.

Qual tem mais liquidez, ITSA4 ou ITUB4?

A ITUB4. Nos 63 pregões entre 10/07 e 07/10/2026, ela girou em média R$ 1,15 bilhão por dia na B3, contra R$ 341 milhões da ITSA4, segundo o COTAHIST. São 3,4 vezes mais. Para quem investe R$ 100 mil, tanto faz: essa quantia é 0,03% do que a ITSA4 negocia num dia normal. Só pesa para quem movimenta muito dinheiro de uma vez.

Por que alguém escolheria ITSA4 ou ITUB4?

As duas levam você ao mesmo banco. O que muda é o caminho:

  • Desconto. Na ITSA4, cada R$ 100 compram R$ 123 em empresas a preço de bolsa. Quem gosta disso aceita que o desconto pode durar para sempre. Para comparar o preço com o que a empresa gera de lucro, use a calculadora de preço justo.
  • Diversificação, mas pouca. A ITSA4 traz saneamento, rodovias, chinelo e gás. Só que tudo isso é 9% do pacote.
  • Liquidez. A ITUB4 negocia 3,4 vezes mais. Para pessoa física, diferença pequena.
  • Custo da holding. A Itaúsa tem diretoria, conselho e equipe próprios, e o balanço de 30/06/2026 mostra R$ 1,24 bilhão a mais em obrigações do que em outros bens fora das participações. Ela também decide o que fazer com parte do dinheiro antes de repassar. Na ITUB4, você recebe o que o banco distribui, sem esse filtro.

Os dois são ações: em 05/10/2026 subiram mais de 10% num pregão, e podem cair assim também. Se uma queda dessas te tira o sono, olhe o seu Perfil de Cagaço antes de escolher entre elas.

ITSA3, ITSA4, ITUB3, ITUB4: o que muda o número?

Final 3 é ação ordinária (ON, com voto) e final 4 é preferencial (PN, sem voto). Na Itaúsa e no Itaú, ON e PN recebem o mesmo provento por ação. A ON da holding quase não negocia (R$ 2 milhões por dia), e a do banco hoje custa mais que a PN. As comparações de dentro de cada família estão em ITSA3 ou ITSA4 e ITUB3 ou ITUB4.

Perguntas frequentes

ITSA4 ou ITUB4: qual o melhor?

Nenhuma ganha em tudo. A ITSA4 entrega o Itaú com desconto de 18,9% (07/10/2026) e mais seis empresas, com uma holding no meio decidindo parte do dinheiro. A ITUB4 é o banco puro, com 3,4 vezes mais negociação por dia.

ITSA4 ou ITUB4: qual paga mais dividendos?

Nos 12 meses até 07/10/2026, a ITSA4 rendeu 7,0% e a ITUB4, 6,3%, sobre o preço de fechamento. Sem o dividendo de dezembro de 2025, a ITUB4 rendeu mais: 2,6% contra 2,3%.

Comprar ITSA4 ou ITUB4 muda o que eu recebo com R$ 100 mil?

Muda pouco. Nos últimos 12 meses, R$ 100 mil renderam R$ 7.049 brutos na ITSA4 e R$ 6.311 na ITUB4, com preços de 07/10/2026. Toda a diferença veio do dividendo de dezembro de 2025.

Itaúsa ou ITUB4: a Itaúsa é do Itaú?

Não. A Itaúsa tem 37,5% do Itaú Unibanco e divide o controle do banco com a família Moreira Salles, via IUPAR. São empresas diferentes, com ações diferentes: ITSA3 e ITSA4 da holding, ITUB3 e ITUB4 do banco.

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Fontes:

Denis Miyabara

Denis Miyabara

Denis Miyabara é engenheiro de formação e sócio da EQI Investimentos. Criador do canal Investir e Coçar, no YouTube, onde explica investimentos sem enrolação para mais de 165 mil inscritos, e apresentador do Faria Lima Late Show. Escreve sobre ações, fundos imobiliários, ETFs e renda fixa — sempre abrindo a conta na tela, e deixando claro quando o número é projeção e quando já caiu no bolso.

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