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MXRF11 ou KNCR11? Os dois são fundos imobiliários de papel: em vez de prédios, compram dívidas imobiliárias (os CRIs) e repassam os juros ao cotista todo mês. Com R$ 100 mil na cota de 07/10/2026, o MXRF11 teria pago em média R$ 1.054 por mês nos últimos 12 meses, e o KNCR11, R$ 1.099. A diferença de R$ 45 por mês vem, principalmente, do índice que corrige as dívidas de cada um.
Resposta curta: o KNCR11 empresta quase tudo atrelado ao CDI, então a renda dele acompanha os juros do Banco Central, para cima e para baixo. O MXRF11 empresta a maior parte atrelada à inflação (IPCA), então ele sofre quando a inflação do mês vem baixa e se recupera quando ela sobe. Nos últimos 12 meses, os dois pagaram mais que um CDB de 100% do CDI depois do imposto. A escolha entre eles é, no fundo, uma aposta em qual índice vai andar mais daqui pra frente.
| Critério | MXRF11 | KNCR11 |
|---|---|---|
| Cota na B3 (07/10/2026) | R$ 9,45 | R$ 105,59 |
| Rendimento por cota em 12 meses (out/25 a set/26) | R$ 1,195 | R$ 13,92 |
| Dividend yield 12 meses (sobre a cota de 07/10) | 12,65% | 13,18% |
| Valor patrimonial por cota (informe de agosto/26) | R$ 9,26 | R$ 102,64 |
| P/VP | 1,02 | 1,03 |
| Índice que corrige a carteira | Inflação (IPCA ou INCC) em 78% da carteira; cotas de FIIs em 13%; o resto no CDI | CDI em quase tudo: CRIs em 83% do patrimônio, LCI e caixa no restante |
| Taxa de administração | 0,90% ao ano | 1,00% ao ano |
| Cotistas (31/08/2026) | 1.529.305 | 586.131 |
| Liquidez média por dia (30 dias) | R$ 19,8 milhões | R$ 22,2 milhões |
| R$ 100 mil: renda média por mês | R$ 1.054 | R$ 1.099 |
Qual a diferença entre MXRF11 e KNCR11?
Pense nos dois como bancos pequenos que só emprestam para o setor imobiliário. Uma construtora, um shopping ou uma rede de supermercado pega dinheiro emprestado, dá um imóvel ou os aluguéis como garantia, e essa dívida vira um CRI. O fundo compra o CRI e recebe os juros.
O que separa os dois é a régua dos juros.
- KNCR11 (Kinea Rendimentos): 83% do patrimônio está em CRIs que pagam CDI + 2,01% ao ano, em média, segundo o relatório de agosto. Se o CDI está alto, a renda vem alta. O resto fica em LCI e caixa, que também seguem o CDI.
- MXRF11 (Maxi Renda): 78% da carteira investida está em papéis que pagam IPCA (ou INCC, a inflação da construção) mais uma taxa média de 8,63% ao ano na compra. Só 9% está em CDI. Os outros 13% são cotas de outros fundos imobiliários.
Na prática, o KNCR11 se parece com uma renda fixa pós-fixada que paga isento. O MXRF11 se parece mais com um título atrelado à inflação, com o juro real alto que isso traz e o sobe e desce que vem junto.
Com R$ 100 mil, quanto cada um pagaria por mês?
Com a cota de 07/10/2026, R$ 100 mil compram 10.582 cotas de MXRF11 ou 947 cotas de KNCR11. Multiplicando pelo que cada fundo pagou entre outubro de 2025 e setembro de 2026 (o gráfico no topo mostra mês a mês):
- MXRF11: R$ 1.054 por mês, em média. Em 11 dos 12 meses o fundo pagou R$ 0,10 por cota, o que dá R$ 1.058. Só março de 2026 veio menor, R$ 0,095, e a renda caiu para R$ 1.005.
- KNCR11: R$ 1.099 por mês, em média. Mas ele oscilou bem mais: R$ 1.260 em outubro de 2025 e R$ 947 em fevereiro de 2026. Quem conta com esse dinheiro para pagar uma conta fixa sentiu fevereiro.
Em 12 meses, a diferença entre os dois dá cerca de R$ 540, metade de um mês de renda de qualquer um deles. Não é o tipo de número que justifica trocar de fundo toda vez que um paga um centavo a mais.
Se quiser testar outros valores e prazos, o simulador de renda com FII faz a conta com o seu número.
Por que a renda do FII é isenta e a do CDB não?
O rendimento mensal de FII é isento de imposto de renda para pessoa física quando três condições são cumpridas ao mesmo tempo: as cotas são negociadas só na bolsa ou no balcão organizado, o fundo tem pelo menos 100 cotistas, e você tem menos de 10% das cotas. MXRF11 e KNCR11 passam com folga: são 1,5 milhão e 586 mil cotistas. Os avisos de rendimento de agosto e setembro, no Fundos.NET, marcam os dois pagamentos como isentos. Atenção: o lucro na venda da cota paga 20% de IR. A isenção é só do rendimento.
E o CDB no mesmo período?
Entre 01/10/2025 e 30/09/2026, o CDI acumulou 14,47%, pela série do Banco Central. R$ 100 mil num CDB de 100% do CDI teriam rendido R$ 14.474 brutos. Num prazo de um ano, o imposto é de 17,5% sobre o ganho, e sobram R$ 11.941. Dá R$ 995 por mês.
Ou seja, os dois fundos pagaram mais que o CDB: R$ 59 a mais por mês no MXRF11 e R$ 103 no KNCR11. O preço disso é que o CDB tem garantia do FGC até R$ 250 mil e não muda de valor todo dia. A cota do fundo muda.
Olhando para frente, o CDI de 06/10/2026 estava em 13,65% ao ano, abaixo dos 14,47% do último ano. No mesmo CDB, isso dá uns R$ 884 líquidos por mês. A renda do KNCR11 tende a seguir essa descida, porque ela é feita de CDI.
Qual o risco de um FII de papel?
Num fundo de papel, o perigo é o devedor. São dois riscos principais, e cada fundo é mais exposto a um.
Calote de CRI
Se a empresa que pegou o dinheiro deixa de pagar, o fundo para de receber aquela parcela e precisa executar a garantia: tomar o imóvel, vender, esperar a Justiça. Isso leva meses ou anos. Enquanto isso, a renda do cotista cai.
Uma conta para dar tamanho: um CRI que pesa 2% do fundo e para de pagar tira cerca de 2% da renda do mês. Com R$ 100 mil no MXRF11, seriam uns R$ 21 a menos por mês. Não quebra ninguém, mas três ou quatro casos juntos aparecem no extrato.
O MXRF11 informa que suas dívidas têm, em média, garantia que vale cerca de 1,75 vez o valor devido (LTV médio de 57%). O KNCR11 diz no relatório de agosto que a carteira segue “sem eventos negativos de crédito”. São informações do próprio gestor e valem para hoje.
Inflação ou juros caindo
Aqui os dois se separam. Em agosto de 2026, o IPCA do mês foi negativo: -0,32%, segundo o IBGE via Banco Central. Para um fundo de inflação, mês de deflação é mês de correção zero ou negativa nas dívidas. O próprio relatório do MXRF11 conta que o caixa gerado em agosto foi de R$ 0,094 por cota, e o fundo pagou R$ 0,10. Os 6 milésimos de diferença saíram de uma reserva de R$ 0,034 por cota, que cobre uns cinco meses iguais a agosto.
O KNCR11 tem o problema espelhado. Se o Banco Central continuar cortando a Selic, que hoje está em 13,75%, a renda dele cai junto. A favor dele, a reserva guardada é maior: R$ 0,33 por cota, cerca de 30% de um mês de rendimento.
Se você não sabe o quanto aguenta ver a renda mensal cair de R$ 1.260 para R$ 947 sem vender no susto, o quiz Perfil de Cagaço ajuda a descobrir antes de o mercado descobrir por você.
O P/VP diz se está caro?
P/VP compara o preço da cota na bolsa com o valor das dívidas que o fundo tem na carteira. Os dois estão perto de 1: o MXRF11 em 1,02 e o KNCR11 em 1,03. Quem compra hoje paga 2 a 3 centavos a mais por real de patrimônio. Nada que chame atenção.
Um detalhe do KNCR11: o fundo tem uma oferta de cotas novas aprovada em 28/09/2026, a R$ 102,63 por cota mais uma taxa de distribuição de até 2%. Explicamos como funciona o direito de preferência em KNCR11 subscrição.
E GARE11 ou KNSC11, o que muda?
GARE11 é outra conversa: hoje ele é classificado como fundo de tijolo híbrido, com galpões e lojas de varejo alugados a empresas grandes, com aluguel corrigido pelo IPCA. O risco é de inquilino e de imóvel, não de CRI, e o dividend yield de 12 meses está em 11,24% (Investidor10, 07/10/2026).
KNSC11 é da mesma gestora do KNCR11, mas a maior parte da carteira segue o IPCA, com uma parcela em CDI, segundo a descrição do Investidor10. Na régua dos juros, ele se parece mais com o MXRF11 do que com o irmão KNCR11. Dividend yield de 12 meses de 12,32% e P/VP de 1,05 (Investidor10, 07/10/2026).
Perguntas frequentes
MXRF11 ou KNCR11: qual paga mais por mês?
Nos 12 meses até setembro de 2026, o KNCR11. Com R$ 100 mil na cota de 07/10/2026, a média foi de R$ 1.099 por mês, contra R$ 1.054 do MXRF11. O MXRF11 foi mais estável: pagou R$ 0,10 por cota em 11 dos 12 meses.
MXRF11 ou KNCR11 com a Selic caindo?
Selic caindo derruba direto a renda do KNCR11, que é quase toda atrelada ao CDI. O MXRF11 depende mais da inflação: sofre com IPCA baixo, como em agosto de 2026 (-0,32%). Cada um tem um ponto fraco diferente.
MXRF11 ou KNSC11: qual a diferença?
Os dois misturam CRIs de inflação e de CDI, com mais peso no IPCA. O MXRF11 tem patrimônio de R$ 5,25 bilhões e 1,5 milhão de cotistas. O KNSC11 é menor, com R$ 1,79 bilhão, tem taxa de administração de 1,20% ao ano e dividend yield de 12,32% em 12 meses (Investidor10, 07/10/2026).
MXRF11 ou VGHF11: qual a diferença?
O VGHF11 também é de papel, mas a bolsa cobra um desconto grande dele: P/VP de 0,71 em 07/10/2026, ou seja, R$ 0,71 por real de patrimônio. Desconto desse tamanho costuma refletir desconfiança do mercado com a carteira. O dividend yield de 12 meses é de 13,92%, sobre uma cota que fechou em R$ 5,83 (B3 e Investidor10).
Fontes:
- Fundos.NET (B3): MXRF11, relatório gerencial de agosto/2026, informe mensal de agosto/2026 e avisos de rendimento de agosto e setembro/2026
- Fundos.NET (B3): KNCR11, relatório gerencial de agosto/2026, informe mensal de agosto/2026, fato relevante de 28/09/2026 e avisos de rendimento de agosto e setembro/2026
- B3: cotação do MXRF11 e do KNCR11 (07/10/2026)
- Investidor10: MXRF11, KNCR11, GARE11, KNSC11 e VGHF11 (histórico de rendimentos e liquidez, 07/10/2026)
- Banco Central, SGS 12 (CDI diário), SGS 432 (Selic) e SGS 433 (IPCA mensal)
