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Atualizado em 8 de outubro de 2026
A SANB11 é um pacote com 1 ação ordinária (SANB3) e 1 preferencial (SANB4) do Santander Brasil. No fechamento de 7 de outubro de 2026, a unit custava R$ 29,46, e as duas ações compradas separadas saíam por R$ 29,15. Com R$ 100 mil, a SANB4 teria rendido R$ 8.363 de JCP nos últimos 12 meses, contra R$ 7.831 na unit. E desde 30 de julho existe um terceiro fator na conta: a oferta da matriz espanhola, que paga o mesmo pela ON e pela PN.
Resposta curta: a SANB11 é 1 SANB3 + 1 SANB4 e recebe a soma dos proventos das duas. Pelo estatuto, a PN recebe 10% a mais que a ON, e o tag along é de 100% nas duas. Por isso a SANB4 pagou mais JCP por real investido no último ano: 8,36% contra 7,83% da unit. A unit concentra 93% do dinheiro negociado nos três códigos, e na oferta de troca da matriz a ON e a PN valem exatamente a mesma coisa.
| Critério | SANB11 (unit) | SANB4 (PN) | SANB3 (ON) |
|---|---|---|---|
| O que é | 1 SANB3 + 1 SANB4 | 1 ação preferencial | 1 ação ordinária |
| Voto em assembleia | Sim, pela ON que está dentro | Só em temas listados no estatuto | Sim |
| Tag along (venda do controle) | 100% | 100% | 100% |
| Provento por ação | Soma das 2 ações | 10% maior que o da ON | Base |
| JCP com data-com nos últimos 12 meses | R$ 2,3072 por unit | R$ 1,2086 por ação | R$ 1,0987 por ação |
| Fechamento em 07/10/2026 | R$ 29,46 | R$ 14,45 | R$ 14,70 |
| JCP de 12 meses sobre o preço de 07/10 | 7,83% | 8,36% | 7,47% |
| Na oferta de troca da matriz | 0,4056 BDR | 0,2028 BDR | 0,2028 BDR |
| Média negociada por dia (10/07 a 07/10/2026) | R$ 151,2 milhões | R$ 5,6 milhões | R$ 5,0 milhões |
Qual a diferença entre SANB11, SANB3 e SANB4?
Pense numa caixa com duas ações dentro, uma de cada tipo. Você compra a caixa num código só, e tudo o que as ações de dentro recebem cai na sua conta.
O artigo 50 do estatuto do Santander Brasil diz que “cada Unit representará 1 (uma) ação ordinária e 1 (uma) ação preferencial”. O artigo 53 garante que a unit dá os mesmos direitos das ações depositadas, inclusive JCP e voto pela ON. As atas de JCP do conselho repetem a regra em nota de rodapé, e a conta fecha: no JCP aprovado em 10/07/2026, foram R$ 0,2546 por ON + R$ 0,2801 por PN = R$ 0,5347 por unit.
O que muda entre a ON e a PN do Santander: voto, tag along e dividendos?
Pelo artigo 5º do estatuto:
- A PN recebe 10% a mais. O estatuto dá à preferencial “dividendos 10% (dez por cento) maiores” que os da ordinária, com prioridade no pagamento. Nos cinco JCP com data-com nos últimos 12 meses, a PN recebeu exatamente 1,10 vez o valor da ON em todos.
- Tag along de 100% nas duas. Se o controle for vendido, o comprador tem que oferecer a todos o mesmo tratamento dado ao controlador (artigo 41), e o artigo 5º inclui a PN “ao mesmo preço e nas mesmas condições”.
- Voto. A ON vota em tudo. A PN vota só em fusão, cisão, incorporação, contratos com o controlador e avaliação de bens para aumento de capital. A unit vota pela ON que tem dentro.
Pelo Formulário de Referência de 2026 entregue à CVM, o grupo espanhol tem 89,5% do capital total (Sterrebeeck B.V. com 47,25%, Grupo Empresarial Santander com 42,25% e o próprio Banco Santander S.A. com 0,04%). Fora do controle e da tesouraria, sobram 10,1% das ações nas mãos do mercado. Para a regra geral entre os dois tipos de ação, leia o guia de diferença entre ações ON e PN.
Por que a SANB3 passou a custar mais que a SANB4?
Durante anos, a ON foi a mais barata, e fazia sentido: recebe 10% menos e o voto quase não serve para o minoritário. Pelo COTAHIST, a SANB3 fechou em média 8,8% a 11,5% abaixo da SANB4 em cada ano entre 2021 e 2025. A distância maior foi de 15,2%, em 20 de setembro de 2021.
Em 2026 a distância já vinha encolhendo, e virou no fim de julho, como mostra o gráfico no topo deste post. Em 29/07 saiu o balanço do 2º trimestre, e a unit caiu 7,4% no dia. Em 30/07, o Santander Brasil divulgou fato relevante: a matriz espanhola pretende lançar uma oferta voluntária de permuta pelas ações que ainda não tem. A proposta é 0,2028 ação nova do Banco Santander (em forma de BDR) por cada ON ou PN, e 0,4056 por unit.
Para quem aceitar a troca, a ON e a PN valem o mesmo, e a vantagem de 10% da PN no provento some. No pregão seguinte, 31/07, a unit subiu 13,3%, e a SANB3 fechou 2,2% acima da SANB4. Em 07/10/2026, a ON seguia 1,7% mais cara.
Em que pé está a oferta da matriz?
Ainda não começou. Em 21/09/2026, a matriz protocolou na CVM o pedido de registro como emissora estrangeira, o programa de BDRs, a admissão dos BDRs na B3 e o registro da oferta, além do formulário F-4 na SEC, que ainda não tinha sido declarado efetivo. A empresa recebeu no mesmo dia o laudo de avaliação exigido pela regra da CVM.
Pontos que mexem com quem tem SANB11, SANB3 ou SANB4, segundo o fato relevante de 30/07:
- a adesão é voluntária e não há aceitação mínima;
- o Santander Brasil continua listado na B3 depois da oferta;
- o prêmio anunciado, de 15%, foi calculado sobre a unit a R$ 25,25 (fechamento de 30/07) e a ação espanhola a 12,248 euros;
- a relação de troca será ajustada por dividendos e JCP pagos até o fim da oferta;
- a oferta depende de aprovações da CVM, da B3, da SEC e da assembleia da matriz.
O prêmio muda todo dia, porque depende do preço da ação espanhola e do câmbio. Se a variação de duas bolsas e do euro ao mesmo tempo te tira o sono, faça o teste do seu Perfil de Cagaço antes de decidir qualquer coisa. O que você recebe na troca, o JCP até lá e as próximas datas estão no guia da OPA do Santander Brasil.
Quanto custa montar uma unit na mão?
A conta: 1 SANB3 + 1 SANB4 contra o preço da SANB11. Em 07/10/2026, foi R$ 14,70 + R$ 14,45 = R$ 29,15, contra R$ 29,46 da unit. A unit custava 1,06% a mais, R$ 0,31 por unit. Nas 3.394 units que R$ 100 mil compram, são cerca de R$ 1.050 pagos a mais pelas mesmas ações.
Esse ágio está acima do normal. Nos 1.438 pregões entre janeiro de 2021 e 7 de outubro de 2026, pelo COTAHIST:
- o maior ágio da unit foi de 3,28%, em 7 de novembro de 2022;
- o maior desconto foi de 2,29%, em 15 de setembro de 2023;
- a diferença típica (mediana) foi zero, e em 95% dos pregões a distância ficou dentro de 1% para cima ou para baixo.
A distância não abre muito porque o estatuto deixa trocar uma coisa pela outra. O artigo 52 permite pedir a qualquer momento o cancelamento da unit e receber as duas ações, e o artigo 50 permite pedir a emissão de units. O pedido é feito pela corretora ao banco depositário, e o estatuto diz que pode haver cobrança de custo.
Quanto o Santander pagou de proventos nos últimos 12 meses?
Com data-com entre 08/10/2025 e 07/10/2026, foram cinco pagamentos, todos em JCP, somando R$ 2,3072 por unit, R$ 1,2086 por SANB4 e R$ 1,0987 por SANB3, segundo as atas do conselho entregues à CVM e a lista de proventos da B3:
- data-com 21/10/2025: R$ 0,5359 por unit;
- data-com 02/01/2026: R$ 0,1661 por unit (um extra aprovado em dezembro);
- data-com 20/01/2026: R$ 0,5359 por unit;
- data-com 20/04/2026: R$ 0,5347 por unit;
- data-com 21/07/2026: R$ 0,5347 por unit, pago a partir de 06/08/2026.
O padrão de 2025 e 2026 foi o conselho aprovar JCP em janeiro, abril, julho e outubro. Mesmo depois do tombo de 7,4% no dia do balanço do 2º trimestre, o JCP de julho saiu praticamente igual ao de abril.
SANB11 ou SANB4: quanto renderiam R$ 100 mil?
Com o fechamento de 7 de outubro de 2026 e o JCP com data-com nos últimos 12 meses:
- R$ 100 mil compram 3.394 units de SANB11 (a R$ 29,46). A R$ 2,3072 por unit, são R$ 7.831 brutos.
- Os mesmos R$ 100 mil compram 6.920 ações de SANB4 (a R$ 14,45). São R$ 8.363.
- Ou 6.802 ações de SANB3 (a R$ 14,70). São R$ 7.473.
A PN rende R$ 532 a mais que a unit e R$ 890 a mais que a ON no mesmo ano. É o efeito dos 10% a mais do estatuto, somado ao preço do dia: hoje a SANB4 é a mais barata das duas.
Como é tudo JCP, sai imposto na fonte. As atas mostram 15% nos dois JCP aprovados em 2025 e 17,5% nos de 2026 (Lei Complementar 224/2025). Na unit, os R$ 7.831 viram cerca de R$ 6.520 líquidos; na SANB4, R$ 6.963. Faça a conta do seu valor na calculadora de JCP líquido.
O preço da unit jogou contra o ano. A SANB11 fechou 2025 a R$ 34,06 e chegou a R$ 37,50 em 28/01/2026. Em 07/10, estava em R$ 29,46, queda de 13,5% no ano. Quem comprou R$ 100 mil no último pregão de 2025 recebeu JCP em 2026, mas viu a posição encolher cerca de R$ 13,5 mil no preço. Para comparar com os outros bancos, veja qual bancão paga mais dividendos em 2026.
Dá para vender SANB3 e SANB4 com facilidade?
Nos 63 pregões entre 10 de julho e 7 de outubro de 2026, a SANB11 girou em média R$ 151,2 milhões por dia, a SANB4 R$ 5,6 milhões e a SANB3 R$ 5,0 milhões. A unit ficou com 93% do volume somado dos três códigos.
Na prática: vender R$ 100 mil de SANB11 é menos de 0,1% de um dia médio. Na SANB4 ou na SANB3, perto de 2% do dia. Não trava a venda, mas o preço da ação avulsa pode andar mais na sua ordem.
Perguntas frequentes
SANB11 ou SANB4: qual a diferença?
A SANB4 é uma ação preferencial do Santander Brasil. A SANB11 é um pacote com 1 ação ordinária e 1 preferencial, negociado num código só. Por isso a unit custa perto do dobro da SANB4 e recebe a soma dos proventos das duas ações.
SANB11 ou SANB4: qual paga mais dividendos?
Por real investido, a SANB4 pagou mais no último ano: 8,36% contra 7,83% da unit, com os preços de 07/10/2026. A PN recebe 10% a mais que a ON por estatuto, e a unit carrega uma ON dentro. Todos os pagamentos foram JCP, com imposto retido na fonte.
SANB11, SANB3 ou SANB4: o que muda com a ordinária?
A SANB3 vota em todas as assembleias, tem o mesmo tag along de 100% e recebe 10% menos JCP que a SANB4. Até 2025 ela custava de 9% a 11% menos que a PN. Depois da oferta da matriz, que troca ON e PN pela mesma quantidade de BDRs, passou a custar 1,7% mais (07/10/2026).
SANB11 paga dividendos quantas vezes por ano?
Nos últimos 12 meses foram cinco JCP: quatro trimestrais (data-com em outubro, janeiro, abril e julho) e um extra com data-com em 02/01/2026. Em 2025 e 2026, o conselho aprovou os trimestrais por volta do dia 10 de janeiro, abril, julho e outubro.
Fontes:
- Santander Brasil: Estatuto Social (arts. 5º, 41, 50, 52 e 53), entregue à CVM em 16/10/2025
- Santander Brasil: Fato relevante sobre a oferta de permuta da matriz (30/07/2026)
- Santander Brasil: Fato relevante sobre os protocolos da oferta na CVM, B3 e SEC (21/09/2026)
- Santander Brasil: Ata do conselho, JCP de R$ 0,5347 por unit (10/07/2026)
- Santander Brasil: Aviso de JCP extraordinário com data-com em 02/01/2026 (22/12/2025)
- B3: Santander Brasil, proventos em dinheiro por data-com (consulta em 08/10/2026)
- CVM: Formulário de Referência 2026, posição acionária e ações em circulação (dados abertos, consulta em 08/10/2026)
- B3: Séries históricas de cotações (COTAHIST), 04/01/2021 a 07/10/2026
- Lei Complementar 224/2025 (IR de 17,5% sobre JCP)
