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Circulou por aí que o Barsi vendeu Banco do Brasil. Fui atrás das entrevistas originais e não é bem isso que aconteceu. O que aconteceu de verdade é até mais estranho.
Não é fake news pura — é meia verdade. E meia verdade é o boato mais perigoso que existe.
👆 Assistiu ao vídeo? Então vai entender muito melhor tudo que vem a seguir.
O que ele disse em 3 de junho
Numa entrevista no começo de junho, Barsi rasgou elogios ao Banco do Brasil, com todas as letras: o valor patrimonial da ação seria de cerca de R$ 32 e ela custava perto de R$ 20 — ou seja, comprava-se o patrimônio inteiro abaixo do valor real.
E quando perguntaram se ele venderia, a resposta foi direta: “Banco do Brasil já teve a R$ 50, R$ 70. Para que eu vou vender?”
Até aqui, nada de novo. Todo mundo relaxou.
O que ele disse quinze dias depois
Em 18 de junho, em outra entrevista, o tom mudou completamente. E foi aí que nasceu o mito. Ele disse que hoje não compraria mais Banco do Brasil com a esquerda no poder, e repetiu a conta: a ação deveria valer os R$ 32 do patrimônio e valia cerca de R$ 21.
Agora presta atenção no que ele não disse. Ele não falou que vai vender. Falou que não vai comprar mais.
Segurar uma posição e recusar-se a aumentá-la são duas coisas completamente diferentes. O mercado e os portais transformaram isso em “Barsi vendeu o Banco do Brasil” — e ele não vendeu. Continua com a posição que tinha.
Mas ele vendeu uma ação. Outra.
E essa parte é a mais interessante. A ação que ele vendeu foi a antiga Eletrobras, hoje rebatizada como Axia.
Volta a 2013. O governo Dilma edita a MP 579 e a ação despenca de algo em torno de R$ 26 para perto de R$ 3,80. Um decreto jogando uma estatal gigante no chão.
E o Barsi fez o que sempre fez: comprou no fundo do poço. Chegou a brincar publicamente que, por causa daquele movimento, a Dilma merecia um beijo na boca — porque tinha deixado a Eletrobras baratíssima.
Recentemente ele vendeu essa posição perto de R$ 50, trocando por outra ação do mesmo setor. De menos de R$ 4 para R$ 50. E isso não tem nada a ver com o Banco do Brasil.
A inconsistência que ninguém apontou
Repara no paralelo:
- 2013: um governo derruba uma estatal por decreto. Barsi vê a oportunidade da vida e compra tudo que pode.
- Hoje: o cenário político derruba o Banco do Brasil. Barsi trava e diz que não compra mais por motivo político.
Não é hipocrisia — ele não vendeu escondido, e são empresas e situações diferentes. Mas é uma inconsistência real: o mesmo tipo de evento que em 2013 foi tratado como oportunidade, hoje é tratado como motivo para recuar.
E é justamente esse tipo de decisão com componente emocional que separa quem ganha dinheiro comprando barato de quem fica assistindo, achando que sempre vai cair mais. Acontece até com quem tem décadas de estrada.
Tirando a opinião dele: a ação está barata?
Deixa o Barsi de lado por um minuto e vai nos números.
Preço sobre valor patrimonial
É o quanto você paga pela ação dividido pelo patrimônio que ela representa. É como comprar uma casa de porteira fechada: se a relação é menor que 1, você está levando o patrimônio inteiro com desconto. Se a casa vale R$ 100 mil, no caso do Banco do Brasil você estaria pagando algo perto de R$ 60 mil.
Nesse critério, é a mais barata entre os grandes bancos.
O número de Benjamin Graham
É a fórmula do professor de Warren Buffett, o pai do value investing. Usa só lucro por ação e patrimônio por ação — não entra ROE nem custo de capital. É o teste mais grosseiro que existe, o filtro mais simples de todos.
Por ele, o Banco do Brasil daria algo em torno de R$ 60. Não é preço-alvo: na prática, é o preço máximo que faria sentido pagar. E o mercado está bem longe disso.
Modelos de preço justo
Modelos combinados de preço justo apontam algo perto de R$ 25, cerca de 21% acima do preço atual. Comparando com os pares: o Itaú aparece como caro — mas é uma máquina, entregando resultado atrás de resultado. O Banco do Brasil aparece como barato.
As ressalvas honestas
Estar barato não resolve tudo. Três pontos que não estão inteiramente no preço:
- O dividendo secou. Você está pagando pouco pelo papel, mas pode receber bem menos no médio prazo do que recebia antes.
- El Niño vindo forte. Se o clima castigar de novo, o produtor rural sofre — e o banco atrás dele.
- O efeito do acordo. Há relatos de produtores adiando pagamento à espera de renegociação, o que pode virar bola de neve na carteira.
FAQ — Barsi e BBAS3
Barsi vendeu as ações do Banco do Brasil?
Não. Ele afirmou que não compraria mais no cenário atual, o que é diferente de vender. A posição que ele tinha continua de pé.
Qual ação Barsi vendeu, então?
A antiga Eletrobras, hoje Axia. Comprada perto de R$ 3,80 após a MP 579, em 2013, e vendida recentemente na casa dos R$ 50, com troca por outra ação do setor elétrico.
Qual o valor patrimonial da ação do Banco do Brasil?
Nas contas citadas por ele, cerca de R$ 32 por ação, contra uma cotação em torno de R$ 20 a R$ 21 — ou seja, negociando abaixo do próprio patrimônio.
O que é o número de Benjamin Graham?
Uma fórmula simples de valuation que usa apenas lucro por ação e patrimônio por ação. Serve como filtro grosseiro e indica um teto de preço razoável, não um alvo de valorização.
Vale a pena comprar BBAS3 porque está barata?
Barato pelos múltiplos não é sinônimo de boa compra. É preciso pesar o dividendo mais fraco, o risco climático sobre a carteira do agro e o cenário de inadimplência. Isso aqui é análise, não recomendação.
O que fica
BBAS3 é a ação com mais pessoas físicas na bolsa brasileira. Muita gente comprou porque o Barsi comprou — e agora está lendo manchete dizendo que ele vendeu.
Ele não vendeu. Mas também não está comprando. E essas duas informações juntas valem mais do que qualquer manchete isolada.
A lição maior nem é sobre o Banco do Brasil: é que seguir a posição de alguém sem entender o raciocínio por trás dela te deixa refém da próxima entrevista. No fim do dia o dinheiro é seu — vale aprender a olhar os números e escolher pelo motivo que você acredita.
Se quiser ver as duas entrevistas comparadas e as contas abertas, assiste o vídeo completo:
👉 Assista: BBAS3 — Barsi vendeu Banco do Brasil?
Gostou da análise? No canal Investir e Coçar eu trago esse tipo de conteúdo toda semana.
👉 youtube.com/@investirecocar