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O mercado financeiro subiu pela quarta semana seguida a previsão de inflação para 2026, de 5,01% para 5,22%, segundo o Boletim Focus divulgado pelo Banco Central nesta terça-feira (13). Na mesma pesquisa, os analistas passaram a prever dois cortes da Selic até dezembro, e não mais um: a taxa terminaria o ano em 13,25%, ante 13,50% na semana anterior. Para quem tem R$ 100 mil num CDB que paga 100% do CDI, o segundo corte significa cerca de R$ 37 a menos de rendimento bruto por mês a partir de dezembro.
O que aconteceu
O Focus reúne as projeções de cerca de 140 bancos, gestoras e consultorias. A edição desta semana, com dados coletados até sexta-feira (9), trouxe a maior revisão de inflação do período recente: um salto de 0,21 ponto numa semana só. Nas três semanas anteriores, a mediana tinha andado de 4,90% para 5,01%, em passos de centésimos.
Com 5,22%, a projeção fica bem acima do teto da meta, de 4,5%. A meta contínua definida pelo Conselho Monetário Nacional é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto para cima ou para baixo. O IPCA acumulado em 12 meses até setembro já estava em 4,58%, acima do teto.
A contradição aparente é que, com inflação maior na conta, o mercado passou a esperar juro menor. A mediana para a reunião do Copom de novembro continuou em 13,50%, um corte de 0,25 ponto em relação aos 13,75% de hoje. A novidade está em dezembro: na semana anterior, a aposta era de pausa; agora é de mais um corte, para 13,25%.
Os números do Focus desta semana
| Indicador | Semana anterior | Focus de 13/10 |
|---|---|---|
| IPCA 2026 | 5,01% | 5,22% |
| IPCA 2027 | 4,30% | 4,30% |
| IPCA 2028 | 3,80% | 3,79% |
| Selic no fim de 2026 | 13,50% | 13,25% |
| Selic no fim de 2027 | 12,00% | 12,00% |
| Selic no fim de 2028 | 10,50% | 10,50% |
| PIB 2026 | 1,85% | 1,85% |
| Dólar no fim de 2026 | R$ 5,20 | R$ 5,15 |
| Dólar no fim de 2027 | R$ 5,28 | R$ 5,26 |
Fonte: Banco Central, Sistema de Expectativas de Mercado (medianas de 02/10 e 09/10/2026).
O que muda para quem investe
No CDI. Em 9 de outubro de 2026, o CDI estava em 13,65% ao ano (Banco Central), 0,10 ponto abaixo da Selic. Nessa taxa, R$ 100 mil num CDB de 100% do CDI rendem cerca de R$ 1.072 por mês antes do imposto. Se a Selic chegar aos 13,25% do Focus em dezembro e o CDI mantiver a mesma distância, o rendimento cai para perto de R$ 1.035. São R$ 37 a menos por mês, cerca de R$ 440 num ano inteiro na nova taxa. O mesmo vale para o Tesouro Selic, LCI e LCA atreladas ao CDI. Para simular com o seu valor e o seu prazo, a calculadora de renda fixa faz a conta com o imposto.
No Tesouro IPCA+. Aqui a revisão joga a favor do rendimento nominal. Um título atrelado ao IPCA paga a taxa contratada mais a inflação do período. Para R$ 100 mil aplicados durante todo o ano de 2026, a parte que vem da inflação passa de R$ 5.013 para R$ 5.224 na projeção do mercado: R$ 211 a mais. Esse dinheiro não é ganho, porém. Ele só repõe o que os preços subiram, e o supermercado cobra a mesma diferença.
No ganho real. É onde as duas notícias se somam. Inflação maior e CDI menor estreitam a distância entre o que a renda fixa pós-fixada paga e o que os preços sobem. Ainda sobra ganho real com folga, mas a folga encolhe pelos dois lados.
No dólar. A projeção para o fim de 2026 caiu de R$ 5,20 para R$ 5,15. É um movimento pequeno, mas na direção oposta à da inflação, o que ajuda a explicar por que o mercado vê espaço para cortar juros mesmo com o IPCA acima do teto.
O histórico recente da Selic, com as decisões do Copom desde 2023, está no post sobre a Selic hoje. A leitura do IPCA de setembro, que furou o teto da meta, está em IPCA de setembro de 2026.
Próximos passos
O Copom se reúne nos dias 3 e 4 de novembro, com a decisão anunciada na noite do dia 4. A reunião seguinte, a última do ano, é nos dias 8 e 9 de dezembro. É nela que se decide se o segundo corte previsto pelo mercado acontece. O próximo Boletim Focus sai na segunda-feira (19).
Perguntas frequentes
Quando sai o próximo Boletim Focus?
Na segunda-feira, 19 de outubro, no site do Banco Central. O boletim costuma sair às segundas; nesta semana saiu na terça porque o dia 12 foi feriado nacional.
A Selic vai cair na reunião de novembro?
É o que espera a maioria dos analistas: a mediana para o Copom de 3 e 4 de novembro é de 13,50%, com 137 instituições respondendo. A decisão é do Copom, que não segue o Focus e pode surpreender para os dois lados.
O que acontece se a inflação passar do teto da meta?
Pela regra da meta contínua, em vigor desde 2025, o Banco Central só é considerado fora da meta se o IPCA em 12 meses ficar acima de 4,5% por seis meses seguidos. Nesse caso, o presidente do BC precisa publicar uma carta explicando os motivos. Em 2026, o IPCA em 12 meses passou do teto em maio e junho, voltou para baixo em julho e agosto e subiu de novo em setembro, para 4,58%.
Fontes: Banco Central, Boletim Focus · Banco Central, Sistema de Expectativas de Mercado · Banco Central, CDI (SGS 4389) · Banco Central, IPCA 12 meses (SGS 13522) · Agência Brasil · g1
