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A Ambev (ABEV3) lucrou R$ 4,39 bilhões no terceiro trimestre de 2026 no critério ajustado, 14,3% acima do mesmo período de 2025, segundo o release divulgado nesta quinta-feira (29). No mesmo documento, o conselho aprovou a recompra de até 190 milhões de ações, que a própria empresa calcula em R$ 2,9 bilhões pelo preço de fechamento de quarta-feira (28). A mudança que pesa no bolso do acionista aparece no fluxo de caixa: de janeiro a setembro, a Ambev pagou R$ 2,6 bilhões em dividendos e juros sobre capital próprio, contra R$ 10,8 bilhões no mesmo intervalo de 2025.
Lucro da Ambev sobe 14% com cerveja premium e despesa financeira menor
O número ajustado veio acima dos R$ 3,9 bilhões que os analistas consultados pela LSEG esperavam, segundo o Money Times. O lucro contábil, sem ajustes, caiu 10,2%, para R$ 4,37 bilhões. A diferença vem de 2025: naquele trimestre a empresa registrou efeitos tributários que não se repetem, e em 2026 entrou o impacto da venda da operação em Barbados.
Quem puxou a alta foi o preço, não a quantidade. O volume vendido cresceu só 0,8%, mas a receita por hectolitro subiu 6,8%. Dentro do Brasil, as cervejas premium venderam 19% mais. A Michelob Ultra multiplicou o volume por quase seis (+478%) e a Stella Pure Gold quase triplicou (+195%), segundo a InfoMoney. O zero álcool cresceu 43%. Na prática, o brasileiro está bebendo quase a mesma quantidade e pagando mais por garrafa.
Os números do 3º trimestre de 2026 da Ambev
| R$ milhões | 3T25 | 3T26 | Variação |
|---|---|---|---|
| Receita líquida | 20.847,3 | 21.594,6 | +3,6% (+7,6% orgânica) |
| Ebitda ajustado | 7.059,1 | 7.270,9 | +3,0% (+8,9% orgânico) |
| Margem Ebitda ajustada | 33,9% | 33,7% | +0,4 ponto no orgânico |
| Lucro líquido | 4.863,7 | 4.366,3 | -10,2% |
| Lucro líquido ajustado | 3.843,1 | 4.393,6 | +14,3% |
| Caixa das operações | 6.919,0 | 7.677,9 | +11,0% |
O crescimento “orgânico” tira o efeito do câmbio e limita o reajuste de preço da Argentina a 2% ao mês. Sem esse filtro, a receita em reais cresceu bem menos, 3,6%.
O que a troca de dividendo por recompra muda para quem tem ABEV3
Dividendo cai na conta. Recompra não cai: a empresa compra as próprias ações na bolsa e, depois, cancela. Quem não vendeu passa a ter um pedaço maior da mesma empresa.
A conta com os números do release: a Ambev tinha 15,42 bilhões de ações em circulação no trimestre. Se comprar e cancelar as 190 milhões do programa, sai 1,23% das ações do mercado, e cada ação que sobra passa a valer 1,25% a mais do lucro. Para quem tem 1.000 ações, o lucro ajustado por ação do trimestre (R$ 0,28) dá R$ 280. Com o programa inteiro executado, esse mesmo lucro renderia R$ 3,49 a mais por trimestre para esse acionista. É pouco, e só aparece no preço da ação, nunca no extrato.
O peso maior está no dividendo que ficou para trás. Em 2025, a empresa pagou de janeiro a setembro R$ 10,8 bilhões em proventos. Em 2026, R$ 2,6 bilhões. Somando a recompra, o dinheiro devolvido aos acionistas caiu de R$ 12,6 bilhões para R$ 5,9 bilhões, menos da metade. Por aqui, já tínhamos feito a conta de quanto a ABEV3 pagou por ação em 2025 e quanto pagou até agora em 2026.
Parte de 2026 ainda vai cair no quarto trimestre. A última parcela dos juros sobre capital próprio declarados em dezembro de 2025, de R$ 1,9 bilhão antes do imposto, foi paga em 6 de outubro, e há outros R$ 1,1 bilhão para pagar até dezembro, segundo o release do 2º trimestre.
Recompra da Ambev vai até abril de 2028; JCP sai até dezembro
O programa de recompra termina em 28 de abril de 2028, e a empresa não é obrigada a comprar as 190 milhões de ações. Os R$ 1,1 bilhão de juros sobre capital próprio saem até dezembro de 2026. A empresa também manteve a previsão de alta de 4,5% a 7,5% no custo por hectolitro da cerveja no Brasil em 2026 e diz que já travou o câmbio de toda a exposição a dólar de 2027.
Por que o lucro caiu se a Ambev bateu a expectativa?
Caiu só o lucro contábil, porque o trimestre de 2025 tinha um ganho tributário que não se repete. A expectativa dos analistas era para o lucro ajustado, que limpa esses efeitos, e esse subiu 14,3%.
A recompra substitui o dividendo para quem vive de renda com ABEV3?
Não do mesmo jeito. Recompra aumenta o pedaço de cada ação na empresa, mas só vira dinheiro se o investidor vender ações. Para quem depende do pagamento em conta, o que conta é o dividendo e o JCP, e esses encolheram em 2026.
