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O petróleo Brent fechou esta sexta-feira (23) a US$ 116,72 o barril, alta de 3,13% no dia e de 6,24% na semana, o maior nível desde abril. No mesmo dia, um relatório do Goldman Sachs calculou que a Petrobras teria de subir o diesel em cerca de 50% nas refinarias para voltar ao preço internacional, o que daria uns 20% a mais na bomba. O banco acha que a estatal espera passar o segundo turno, no domingo (25), antes de mexer no preço.
Por que o diesel da Petrobras ficou 21% abaixo do preço lá fora
Segundo o relatório do Goldman, o diesel vendido no Brasil está 21% abaixo da paridade de importação, já contando as subvenções do governo. O que segura essa diferença é uma ajuda desigual: quem importa diesel recebe R$ 3,52 por litro, e quem produz aqui recebe R$ 2,12.
Os R$ 3,52 são a soma de duas rodadas. Em 9 de outubro, o governo acrescentou R$ 1,40 por litro ao diesel importado, em cima dos R$ 2,12 que já pagava, num pacote de combustíveis com custo estimado de R$ 5,2 bilhões em 30 dias. Com o importado chegando às distribuidoras quase pelo mesmo preço da refinaria da Petrobras, a estatal tem pouca margem para subir sozinha sem perder cliente.
O problema aparece quando a ajuda acaba. Sem a diferença entre importador e produtor, o Goldman calcula que o reajuste de uns 50% viria de uma vez. E pode vir mais, se a empresa quiser recuperar os meses em que vendeu abaixo do preço de fora. O cenário-base do banco, porém, é de preço parado até dezembro.
O petróleo não ajuda. A tensão entre Estados Unidos e Irã voltou a subir, e o banco ING disse que a sua previsão anterior, de Brent a US$ 80 no quarto trimestre, agora parece “inatingível”. Foi o mesmo motivo que levou o barril de volta a US$ 112 no começo desta semana.
Diesel a R$ 7,34 hoje: quanto fica com 20% a mais
Na semana de 11 a 17 de outubro, o diesel S10 custou em média R$ 7,34 o litro no país, segundo o levantamento da ANP em 3.141 postos. O diesel comum (S500) saiu a R$ 7,00. Aplicando os 20% que o Goldman estima para a bomba:
| Diesel (média Brasil) | Hoje | Com +20% | Diferença |
|---|---|---|---|
| S10, por litro | R$ 7,34 | R$ 8,81 | +R$ 1,47 |
| S500, por litro | R$ 7,00 | R$ 8,40 | +R$ 1,40 |
| 100 litros de S10 | R$ 734 | R$ 881 | +R$ 147 |
Quem paga primeiro é o frete. Cada 100 litros de S10 no tanque de um caminhão custariam R$ 147 a mais, e esse custo vai para o preço da comida, do cimento e de quase tudo que anda de rodovia.
O que um reajuste faria com o IPCA e com o Tesouro IPCA+
O Goldman estima que os 20% na bomba somariam de 0,05 a 0,06 ponto percentual ao IPCA de forma direta. O efeito maior vem pelo frete: mais 0,16 a 0,18 ponto. No total, de 0,21 a 0,24 ponto percentual.
Para ter uma régua: a prévia da inflação de outubro ficou em 0,32%. Só o reajuste do diesel equivaleria a algo entre dois terços e três quartos de um mês inteiro de inflação.
Para quem investe, o efeito se divide em dois. Títulos atrelados à inflação, como o Tesouro IPCA+ e as NTN-B, repassam esse IPCA extra para o valor do título, porque pagam a taxa contratada mais a inflação do período. Já um prefixado ou um CDB que paga taxa fixa não recebe nada a mais: cada 0,2 ponto de inflação extra sai do ganho real. Dá para comparar os dois casos no simulador de NTN-B do site.
Na Petrobras (PETR4), o Goldman vê risco de alta nas margens de refino do quarto trimestre se o reajuste sair. Do outro lado, o ministro da Fazenda, Dario Durigan, disse ao UOL que os subsídios podem continuar em 2027 se o Brent seguir alto, pagos com royalties e impostos do próprio petróleo. Ajuda mantida significa diesel mais barato por mais tempo e menos espaço para a estatal recompor preço.
Domingo (25) decide o próximo passo do diesel
O segundo turno acontece neste domingo (25). Durigan criticou a volta da paridade de importação, regra que a Petrobras usou até 2023, caso Flávio Bolsonaro (PL) vença. Já a proposta de Lula, segundo o ministro, é manter a ajuda enquanto houver receita extra do petróleo. No petróleo, o Kremlin marcou para a primeira quinzena de novembro nova rodada de negociação sobre a guerra na Ucrânia, outro fator que mexe com o Brent.
O diesel mais caro também encarece a gasolina?
Não diretamente. São preços separados na Petrobras, e a gasolina tem outra ajuda: o governo zerou PIS/Cofins e Cide, um desconto de R$ 0,89 por litro de gasolina A. Pelo frete, porém, o diesel caro acaba aparecendo no preço de quase tudo.
Se o IPCA subir 0,2 ponto, o Banco Central demora mais para cortar a Selic?
Pode pesar. Um reajuste de uma vez no diesel entra na conta do Copom como pressão de custo, e o Goldman chama o quadro de inflação de “já desafiador”. Nesse cenário, quem tem título IPCA+ tem a inflação extra repassada, e quem está em taxa fixa absorve a perda.
Dados: Exame (relatório Goldman Sachs) · Money Times · ANP
