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O Boletim Focus divulgado nesta terça-feira (3) subiu de 11,75% para 12,50% a Selic esperada para o fim de 2027 e de 4,34% para 4,76% a inflação do mesmo ano. Num dinheiro de R$ 10 mil, os R$ 75 a mais de juros perdem R$ 42 para a inflação: sobram R$ 33 por ano. O Tesouro Prefixado 2028 foi mais longe que o Focus e passou de 12,87% para 14,32% em uma semana.
A primeira semana depois das urnas mexeu em quase todas as projeções do Focus
A pesquisa fechou em 30 de outubro e saiu nesta terça, depois do feriado de Finados. É a primeira leitura completa depois da reeleição de Lula, numa semana em que, segundo o Money Times, o Ibovespa caiu 18,12% e o dólar fechou a R$ 5,4443.
O dado que mais chama atenção no relatório do Banco Central está numa coluna pequena. A mediana geral vê a Selic em 13,50% no fim de 2026, um corte abaixo dos 13,75% de hoje. Só que, entre quem atualizou a previsão nos últimos 5 dias úteis, a mediana já é 13,75%: nenhum corte até dezembro.
Selic, IPCA e dólar no Focus, antes e depois da eleição
| Projeção | Focus anterior | Focus de 3/11 |
|---|---|---|
| Selic, fim de 2026 | 13,25% | 13,50% |
| Selic, fim de 2027 | 11,75% | 12,50% |
| Selic, fim de 2028 | 10,00% | 11,00% |
| IPCA de 2026 | 5,19% | 5,22% |
| IPCA de 2027 | 4,34% | 4,76% |
| Dólar, fim de 2026 | R$ 5,05 | R$ 5,34 |
| Dólar, fim de 2027 | R$ 5,15 | R$ 5,40 |
Quem paga US$ 1.000 de viagem ou curso no fim do ano passou a contar com R$ 5.340 em vez de R$ 5.050, ou R$ 290 a mais. E a projeção nova já ficou para trás: o fechamento da última sexta-feira, R$ 5,4443, está acima dela.
Quanto da alta da Selic de 2027 sobra em R$ 10 mil
A conta é simples e usa a taxa de fim de ano como se valesse os 12 meses, antes do imposto de renda. Na projeção antiga do Focus, a Selic a 11,75% faz R$ 10 mil renderem R$ 1.175 em um ano. Na projeção nova, a 12,50%, rendem R$ 1.250. São R$ 75 a mais.
Só que a inflação esperada também subiu, de R$ 434 para R$ 476 sobre os mesmos R$ 10 mil. Ela leva R$ 42 desses R$ 75, ou 56% da alta. Os R$ 33 que sobram são o ganho de verdade em poder de compra. Pela conta composta, o juro real embutido no Focus para 2027 passa de 7,10% para 7,39% ao ano.
Ou seja: a manchete de juro mais alto soa melhor para o poupador do que ela é. Para simular o seu valor e o seu prazo, a calculadora de renda fixa faz a conta com o imposto incluído.
Tesouro Prefixado 2028 passou a pagar mais que a Selic de hoje
O Tesouro Direto andou quase o dobro do Focus. Na tabela do Tesouro Transparente, o Prefixado 2028 foi de 12,87% em 23 de outubro para 14,32% em 30 de outubro, alta de 1,45 ponto, contra 0,75 ponto da Selic de 2027 no boletim. É o mesmo movimento que levou o Prefixado 2032 a 15,40%.
Na compra de 30 de outubro, R$ 10 mil no Prefixado 2028 viram R$ 11.677 em 1º de janeiro de 2028, antes do imposto. Nos mesmos 292 dias úteis, se a Selic ficasse parada nos 13,75% de hoje, o dinheiro chegaria a R$ 11.610. Se a Selic já estivesse nos 12,50% projetados pelo Focus durante todo o período, chegaria a R$ 11.462. A diferença a favor do prefixado vai de R$ 67 a R$ 215.
Uma semana antes, a conta dava o contrário: a 12,87%, o prefixado chegava a R$ 11.534 e perdia R$ 106 para a Selic parada. O preço dessa vantagem é o risco de o juro subir. O prefixado só empata se a Selic média ficar em 14,32% até lá, e quem vende antes do vencimento recebe o preço do dia, que pode ser menor.
O Tesouro IPCA+ 2029 seguiu o mesmo caminho, de 6,74% para 7,80% acima da inflação. Isso já é mais que os 7,39% de juro real que a mediana do Focus indica para 2027.
Copom decide a Selic nesta quarta-feira (4)
A reunião termina nesta quarta, e o mercado espera manutenção depois de cinco cortes, cenário que já detalhamos na conta da decisão do Copom. O comunicado responde à pergunta que o Focus deixou aberta: os 13,50% de dezembro ou os 13,75% de quem revisou por último.
Por que o prefixado paga mais que a Selic se o Focus prevê queda de juros?
A taxa de 14,32% embute um prêmio de quem aceita travar o dinheiro até 2028 num momento de incerteza maior. Se o Focus acertar, o título ganha do Tesouro Selic. Se a Selic voltar a subir, a conta pode virar, como mostra o empate em 14,32% de média.
O Focus é previsão do Banco Central?
Não. É a mediana do que os analistas do mercado informam ao BC. Mudou 0,75 ponto em uma semana na Selic de 2027, o que mostra o quanto essa referência pode andar antes de 2027 chegar.
