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A Smart Fit (SMFT3) terminou setembro com 212 academias a mais no Brasil do que um ano antes e só 17 mil alunos a mais na base direta, segundo o balanço divulgado nesta quarta-feira (4). Mesmo assim, o lucro líquido recorrente do grupo subiu 40% no 3º trimestre, para R$ 248 milhões. O dinheiro novo veio de outro lugar: as academias fora do Brasil e do México e a linha de outros negócios, puxada pelo TotalPass, somaram 80% da alta do lucro bruto.
Smart Fit cresce 24% em academias no Brasil e 1% em alunos
A rede brasileira, somando unidades próprias e franquias, foi de 878 para 1.090 academias em 12 meses. Dessas 212 a mais, 30 vieram da Evolve, comprada em agosto. A base de clientes foi de 2,250 milhões para 2,267 milhões, já contando os alunos da Evolve.
Dá 80 alunos para cada academia somada. Na média da rede, cada unidade brasileira tinha 2.563 alunos há um ano e agora tem 2.080, uma queda de 19%.
Essa conta tem um asterisco importante: a base não inclui quem entra pelo TotalPass. A própria empresa diz que parte da frequência migrou do plano direto para o agregador, e o TotalPass Brasil já passou o número de clientes das academias Smart Fit no país. Também pesa o amadurecimento, porque 37% das academias próprias da marca ainda não são consideradas maduras.
Receita de R$ 2,35 bilhões e lucro da SMFT3 no 3º trimestre
| 3T25 | 3T26 | Variação | |
|---|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 1,82 bi | R$ 2,35 bi | +29% |
| Ebitda ajustado | R$ 586 mi | R$ 763 mi | +30% |
| Lucro líquido recorrente | R$ 177 mi | R$ 248 mi | +40% |
| Margem bruta caixa das academias no Brasil | 47,9% | 43,2% | −4,7 pontos |
| Margem bruta caixa de outros negócios | 62,7% | 90,2% | +27,6 pontos |
A receita ficou acima dos R$ 2,28 bilhões que o mercado esperava, segundo a InfoMoney. Ebitda e margens excluem o efeito da regra contábil de aluguéis (IFRS 16), e as margens são antes dos custos de abertura de unidades, como a empresa apresenta.
Linha do TotalPass sobra R$ 90 em cada R$ 100, e a academia brasileira, R$ 43
A diferença entre os dois negócios explica o trimestre. A linha “Outras”, que reúne TotalPass, royalties de franquias, estúdios e serviços digitais, faturou R$ 226 milhões, só 10% da receita do grupo. Só que o lucro bruto dela mais que dobrou, de R$ 94 milhões para R$ 204 milhões, e já responde por 17% do total.
O TotalPass tem 2,5 milhões de clientes no Brasil e no México, 66% a mais em um ano. No Brasil, o ticket médio das academias subiu 18%, com reajuste do Plano Black e mais receita de check-in do agregador, enquanto a base média de alunos cresceu 2%.
O preço maior não segurou a margem brasileira. A empresa atribui a queda à pior performance das unidades maduras, com menos receita por academia, a gastos de manutenção concentrados no trimestre e às 138 academias próprias abertas em 12 meses, contra 80 no período anterior.
O que a queda de outubro fez com a conta de quem tem SMFT3
A ação fechou em R$ 24,92 em 23 de outubro e em R$ 16,79 nesta quarta, pelos fechamentos oficiais da B3. Quem tinha R$ 1.000 no papel ficou com R$ 674, antes da reação ao balanço. Nesta quinta (5), a ação chegou a R$ 18,06 e valia R$ 17,49 por volta das 12h40, segundo o Money Times.
Com 616,1 milhões de ações e R$ 893 milhões de lucro recorrente em 12 meses, o preço de 23 de outubro equivalia a 17,2 anos desse lucro. O de quarta equivalia a 11,6 anos. Nessa régua, o lucro representa 8,6% do valor de mercado, contra uma Selic de 13,75% em novembro de 2026. A comparação é imperfeita, porque lucro não é dividendo e parte dele financia academia nova. Para ver o outro lado, a calculadora de renda fixa mostra quanto rende o mesmo valor em CDB ou Tesouro.
A expansão também custa dívida. A dívida líquida ajustada subiu R$ 1,6 bilhão em 12 meses, para R$ 4,99 bilhões, ou 1,21 vez o Ebitda pela definição das debêntures, cujo limite é de 3,5 vezes. A meta do ano é abrir de 330 a 350 academias, e até outubro eram 197, contando a Evolve, com 159 obras em andamento.
Quem usa TotalPass conta como aluno da Smart Fit?
Não na base de 2,267 milhões. Esse usuário gera receita por check-in para a academia, mas fica fora da conta de clientes. Por isso, a queda de alunos por unidade mede o plano direto, e não quantas pessoas treinam ali.
A queda de 33% em um dia foi por causa da Smart Fit?
O tombo de R$ 24,92 para R$ 16,76 aconteceu em 26 de outubro, no pregão de queda geral da bolsa depois do 2º turno. No mesmo dia, LREN3 perdeu 33,6% e RENT3 perdeu 39,6%, pelos dados da B3. O balanço de agora é o primeiro número da empresa depois daquele preço.
