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Quem tem ações ordinárias da Braskem (BRKM3) ganhou mais um mês para decidir se troca os papéis por debêntures da NSP Investimentos, a holding da antiga Odebrecht. A petroquímica informou na noite desta sexta-feira (16) que o leilão da oferta pública de aquisição (OPA) do fundo Shine I terminou com só 19.983 ações compradas, e abriu uma janela extra até 16 de novembro, apenas para a BRKM3. Com o fechamento de sexta, R$ 100 mil em BRKM3 virariam R$ 228,7 mil em debêntures pelo valor de face, um número que existe só no papel.
O que aconteceu
O Shine I, fundo gerido pela Vórtx e assessorado pela IG4, fechou em abril a compra do bloco de controle que a Novonor tinha na Braskem. Quem compra o controle precisa estender a oferta aos minoritários nas mesmas condições, e por isso veio a OPA, com leilão na B3 em 16 de outubro.
A condição é o detalhe que afastou quase todo mundo: não entra dinheiro na conta. Para cada ação vendida, o acionista recebe duas debêntures da 1ª série e uma da 2ª série da segunda emissão da NSP Investimentos, empresa que está em recuperação judicial. Na prática, ele deixa de ser sócio da Braskem e vira credor de uma holding endividada.
No leilão, o fundo levou 2.850 ações ordinárias e 17.133 preferenciais classe A. Nenhuma preferencial classe B foi entregue. A liquidação está marcada para 21 de outubro. Depois dela, o Shine I terá 226,3 milhões de ações ordinárias e 47,3 milhões de preferenciais classe A, ou 50,11% do capital votante e 34,33% do capital total.
Como sobraram menos de 15% das ordinárias em circulação, a regra da CVM obriga a dar uma segunda chance a quem não vendeu. Ela vale só para a BRKM3, nas mesmas condições, até 16 de novembro. Quem tem BRKM5 ou BRKM6 fica de fora dessa etapa.
Os números da oferta
A oferta cobria até 12,9 milhões de ações ordinárias, 222 milhões de preferenciais classe A e 478,7 mil preferenciais classe B, cerca de 235 milhões de papéis. O fundo comprou 19.983. É como abrir uma loja para 235 milhões de clientes e receber 20 mil: menos de 0,01% de adesão.
A conta abaixo usa o fechamento da BRKM3 em 16 de outubro, de R$ 4,04, e o valor nominal atualizado de R$ 3,08 por debênture citado no edital da OPA.
| R$ 100 mil em BRKM3 | Valor |
|---|---|
| Ações compradas a R$ 4,04 | 24.752 ações |
| Debêntures recebidas (3 por ação) | 74.256 debêntures |
| Valor de face (R$ 3,08 cada) | R$ 228,7 mil |
| Com desconto de R$ 1 a R$ 3 por ação (estimativa de gestor) | R$ 24,8 mil a R$ 74,3 mil |
O valor de face é mais que o dobro do que a ação vale na bolsa, e mesmo assim quase ninguém aceitou. O próprio comprador avisa no edital que o valor econômico das debêntures é muito menor que o de face. Wang, gestor da AZ Quest ouvido pelo Seu Dinheiro, estimou que, com um desconto alto sobre esses títulos, a troca equivaleria a algo entre R$ 1 e R$ 3 por ação.
Na ponta de baixo da estimativa, os mesmos R$ 100 mil sairiam da troca valendo R$ 24,8 mil. Na de cima, R$ 74,3 mil. Nos dois casos, abaixo dos R$ 100 mil que a ação valia na sexta.
O que muda para quem investe
Para quem tem BRKM5 ou BRKM6, nada muda agora: os papéis seguem negociados normalmente. A preferencial classe A tem mais de 221 milhões de ações em circulação, contra cerca de 12,9 milhões da ordinária depois da liquidação.
Para quem tem BRKM3, a decisão é entre continuar sócio de uma empresa em recuperação extrajudicial ou virar credor de uma holding em recuperação judicial. Os dois lados têm risco. Segundo o Seu Dinheiro, a Braskem tem patrimônio líquido negativo de R$ 16,5 bilhões, ou seja, deve mais do que tem. A renegociação cobre cerca de US$ 10,9 bilhões em dívidas. Se a saída for converter dívida em ações, a diluição dos minoritários pode ficar entre 70% e 95%: quem tem 1.000 ações passaria a ter o peso de 50 a 300.
Do lado das debêntures, os créditos podem vencer só em 2090, não há laudo de avaliação da NSP, a liquidez é baixa e não existe regra clara de imposto para a troca.
A diferença entre ordinária e preferencial pesa muito nesta história: só a ação com voto tem direito à segunda janela. O mesmo tipo de diferença aparece em outras empresas, como mostramos na comparação entre SANB11 e SANB4. Se você não sabe quanto de risco aguenta numa ação assim, o teste do site que mede quanto risco você aguenta leva poucos minutos.
Próximos passos
- 21 de outubro: liquidação das ações vendidas no leilão.
- 16 de novembro: fim do prazo extra para donos de BRKM3 venderem nas mesmas condições, com envio de documentos às instituições da operação.
- 22 de novembro: prazo para a Braskem obter a adesão de credores com mais de 50% das dívidas na recuperação extrajudicial.
Perguntas frequentes
Quem tem BRKM5 pode vender na nova janela da OPA da Braskem?
Não. O prazo extra até 16 de novembro vale só para as ações ordinárias, a BRKM3. As preferenciais BRKM5 e BRKM6 continuam negociadas na bolsa e não fazem parte desta etapa.
Quanto vale cada ação da Braskem na OPA?
Cada ação é trocada por três debêntures da NSP Investimentos, com valor nominal de R$ 3,08 cada, ou R$ 9,24 por ação no papel. O próprio comprador diz que o valor econômico é bem menor, e um gestor estimou entre R$ 1 e R$ 3 por ação com desconto.
Preciso fazer algo se quiser continuar acionista da Braskem?
Não. A adesão é opcional, e quem não fizer nada continua com as ações. Só quem quiser vender precisa seguir o procedimento da oferta e mandar a documentação até 16 de novembro.
Fontes:
Money Times ·
Seu Dinheiro (nova janela) ·
Seu Dinheiro (termos da OPA) ·
Times Brasil ·
Braskem, fato relevante de abril de 2026
