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Três fundos de investimento pediram à Justiça de falências dos Estados Unidos que a Braskem America Finance Company, braço financeiro da Braskem (BRKM5), entre em Chapter 11, a versão americana da recuperação judicial. A petroquímica informou o pedido ao mercado na noite desta quarta-feira (21). A dívida em jogo são as Notas 2041, títulos de US$ 589 milhões, cerca de R$ 2,96 bilhões pelo dólar de quarta. É quase o que a Braskem inteira vale na bolsa: R$ 3,25 bilhões no fechamento do mesmo dia.
Resposta curta: o pedido atinge só a subsidiária que emitiu as Notas 2041, não a Braskem nem as outras empresas do grupo. Ele foi feito por credores, não pela companhia, e o tribunal ainda vai decidir se aceita. Para o acionista, o efeito imediato é mais uma frente de briga com credores numa empresa que já está em recuperação extrajudicial no Brasil.
O pedido de Chapter 11 — e o que pode fazer com a Braskem
O pedido partiu dos fundos FFI Fund Ltd., FYI Ltd. e Olifant Fund Ltd. Eles dizem ter US$ 272 milhões em Notas 2041, cerca de 47% de tudo o que existe desse título. As notas pagam juros de 7,125% ao ano, vencem em 2041 e têm a garantia da própria Braskem.
Num Chapter 11 comum, a empresa endividada procura a Justiça para reorganizar as contas. No pedido involuntário, quem procura são os credores, que tentam forçar a reorganização. Por isso a palavra final é do juiz: ele pode aceitar ou recusar o processo.
A Braskem destacou no comunicado que a America Finance só tem essa dívida, e que a controladora e as demais subsidiárias não aparecem como devedoras no pedido. Isso inclui as empresas que estão na recuperação extrajudicial aberta no Brasil em agosto e no Chapter 15, o processo americano que reconhece nos Estados Unidos a reestruturação feita aqui.
Os números do pedido
| Item | Valor |
|---|---|
| Notas 2041 em circulação | US$ 589 milhões (R$ 2,96 bi) |
| Fatia dos 3 fundos que fizeram o pedido | US$ 272 milhões (R$ 1,37 bi), 47% |
| Juros anuais das notas (7,125%) | cerca de US$ 42 milhões (R$ 211 mi) |
| Valor da Braskem na bolsa em 21/10 | R$ 3,25 bilhões |
| BRKM5 em 21/10/2026 × um ano antes | R$ 4,05 × R$ 6,50 (−38%) |
O valor de mercado soma as cerca de 452 milhões de ações ordinárias, a R$ 4,10, e as cerca de 345 milhões de preferenciais classe A, a R$ 4,05. A conversão usa a PTAX de R$ 5,0277 do Banco Central em 21 de outubro.
A dívida de US$ 272 mi em ações: quanto pesa por papel
Dividida pelas 797 milhões de ações da Braskem, só essa dívida dá R$ 3,72 por ação, para um papel que fechou a R$ 4,05. E ela é uma parte pequena do que a empresa deve: o grupo já negocia o resto na recuperação extrajudicial, com alongamento de prazos e juros somados à dívida durante a carência.
Um exemplo com 1.000 ações: quem comprou esse lote de BRKM5 há um ano pagou R$ 6.500. No fechamento desta quarta, o mesmo lote valia R$ 4.050, R$ 2.450 a menos. Contra o pico do ano, de R$ 12,70 em 5 de março, a ação perdeu 68%.
Na prática, quem tem BRKM5 é o último da fila. Em qualquer reestruturação, credores recebem antes de acionistas, e esses fundos foram à Justiça americana por conta própria, fora do acordo que corre no Brasil. Se o juiz aceitar o pedido, a Braskem passa a ter mais um tribunal decidindo sobre parte da dívida. Antes de somar ação de empresa em reestruturação à carteira, o teste do site mostra quanta queda você aguenta sem vender no pior momento.
O pedido chega na mesma semana em que o fundo Shine I, ligado à IG4, assumiu 50,11% das ações com voto, depois de uma OPA da Braskem que pagava em debêntures e quase não teve adesão. A NSP Investimentos, holding da antiga Odebrecht, também informou nesta quarta que ficou com menos de 5% das preferenciais classe A.
O tribunal de falências americano decide se aceita a petição e em que condições. Enquanto isso, a recuperação extrajudicial segue no Brasil, e a janela extra da OPA para quem tem ações ordinárias (BRKM3) vai até 16 de novembro.
A Braskem pediu recuperação judicial nos Estados Unidos?
Não. Quem pediu foram três fundos credores, e o alvo é só a Braskem America Finance, subsidiária que emitiu as Notas 2041. A Braskem e as outras empresas do grupo não estão listadas como devedoras.
O que é Chapter 11 involuntário?
É o pedido de reorganização judicial feito pelos credores, e não pela empresa. O tribunal americano analisa se aceita o processo. Se aceitar, a reestruturação daquela dívida passa a ser conduzida pela Justiça dos Estados Unidos.
