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O ouro para dezembro subiu 0,99% na Comex nesta quinta-feira (5), para US$ 4.113,50 a onça-troy, o maior nível em duas semanas. Na B3, o GOLD11, fundo de índice que acompanha o metal em reais, era negociado a R$ 23,36 por volta das 16h40, o preço mais alto desde 18 de setembro. Mesmo assim, a cota está 19,9% abaixo do pico de R$ 29,17, de 29 de janeiro.
Na prática, quem pôs R$ 10 mil no GOLD11 no dia do pico tem hoje R$ 8.008. E a alta de 12,6% desde 23 de outubro veio mais do dólar do que do ouro: no período, o metal subiu 2,6% lá fora, e a moeda americana subiu 8,4% contra o real.
Dólar fraco lá fora e eleição americana puxam o ouro
O metal ampliou a alta da véspera com a aversão ao risco em Wall Street depois da vitória do Partido Democrata nas eleições de meio de mandato nos Estados Unidos. O índice Nasdaq chegou a cair mais de 5%, e o dólar e os juros dos títulos do Tesouro americano perderam força.
“Um dólar mais fraco, que caiu para a mínima de um mês, e custos de financiamento mais baixos tornam os ativos sem rendimento mais atraentes”, disse Kaynat Chainwala, da Kotak Neo, segundo o Times Brasil. A queda do petróleo para menos de US$ 100 o barril também ajudou, porque alivia o medo de inflação e a pressão por juros mais altos. A prata para dezembro subiu bem menos, 0,18%, a US$ 52,376 a onça.
O que o dólar fez com o GOLD11 em três períodos
O GOLD11 é o ouro em dólar convertido para reais. Por isso a cota anda com as duas coisas juntas, e às vezes uma anula a outra. A tabela separa cada parte:
| Período | GOLD11 (R$) | Ouro na Comex (US$) | Dólar (Ptax) |
|---|---|---|---|
| Desde o pico de 29/01/2026 | −19,9% | −22,7% | +5,1% |
| Desde 23/10/2026 | +12,6% | +2,6% | +8,4% |
| 12 meses (desde 05/11/2025) | +4,9% | +3,0% | +1,5% |
A primeira linha mostra o amortecedor. O ouro em dólar saiu de US$ 5.318,40 em 29 de janeiro, no contrato mais negociado da Comex, para os US$ 4.113,50 desta quinta. Como a Ptax do Banco Central subiu de R$ 5,1956 para R$ 5,4621 no mesmo intervalo, o brasileiro perdeu cerca de 3 pontos percentuais a menos do que quem tinha ouro em dólar.
A segunda linha é quase toda câmbio. A Ptax saltou de R$ 5,0377 em 23 de outubro para R$ 5,5007 em 26 de outubro, o primeiro dia útil depois do segundo turno, e ainda está em R$ 5,4621. No mesmo intervalo, o ouro em dólar subiu só 2,6%: o resto da alta de 12,6% veio do câmbio.
GOLD11 contra o CDI: R$ 10 mil em 12 meses
Em 12 meses, a cota passou de R$ 22,27 para R$ 23,36. R$ 10 mil aplicados em 5 de novembro de 2025 viraram R$ 10.489, antes do imposto. No mesmo período, o CDI acumulou 14,17%, segundo a série diária do Banco Central: os mesmos R$ 10 mil viraram R$ 11.417, também antes do imposto. O CDI rendeu R$ 1.417, quase três vezes os R$ 489 do GOLD11.
No ano, o fundo cai 5,7%: fechou 2025 a R$ 24,77. Quem quiser comparar com um título de renda fixa específico pode fazer a conta com o prazo e o imposto na calculadora de renda fixa do site. O ouro não paga juros nem dividendos: o resultado vem só da variação do preço do metal e do câmbio. Com a Selic mantida em 13,75% pelo Copom nesta semana, cada mês com o ouro parado custa ao redor de 1% em CDI que deixou de render.
O mesmo efeito do câmbio apareceu nesta quinta em outro fundo de índice da B3: o NASD11 caiu 5% com a Nasdaq, mas o dólar mais alto desde o segundo turno segurou parte da perda.
Payroll de outubro sai nesta sexta-feira (6)
O próximo dado que mexe com o ouro é o relatório de emprego dos Estados Unidos de outubro, o payroll, marcado para sexta-feira (6). Ele dá pistas sobre os próximos passos do Federal Reserve. Juro americano mais baixo costuma favorecer o metal, porque reduz o custo de ficar com um ativo que não rende nada. Para o GOLD11, o câmbio continua pesando tanto quanto o ouro: um real mais forte reduz a cota mesmo com o metal parado.
Por que o GOLD11 caiu menos que o ouro desde janeiro?
Porque o fundo é cotado em reais. O dólar subiu 5,1% de 29 de janeiro até esta quinta, e isso compensou parte da queda de 22,7% do metal em dólar. Sem a alta do câmbio, a perda da cota estaria perto da do ouro lá fora.
Se o dólar voltar aos R$ 5,04 de antes do segundo turno, o que acontece com a cota?
Com o ouro no preço desta quinta, a cota recuaria na mesma proporção do câmbio, cerca de 7,8%, para perto de R$ 21,50. É uma conta só do efeito da moeda: o preço do metal pode subir ou cair no mesmo período e mudar o resultado.
