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A Usiminas lucrou R$ 243 milhões no terceiro trimestre de 2026, segundo o release divulgado nesta sexta-feira (30). Um ano antes, no mesmo trimestre, a siderúrgica tinha perdido R$ 3,5 bilhões. O lucro veio mesmo com uma planta de minério de ferro parada e com 18% menos minério vendido do que no trimestre anterior.
A Usiminas saiu do rombo de R$ 3,5 bilhões, mas ficou abaixo do esperado
O prejuízo do terceiro trimestre de 2025 não foi da operação. Naquele trimestre a empresa fez uma baixa contábil (impairment) de R$ 2,2 bilhões no valor dos seus ativos e registrou R$ 1,4 bilhão em imposto de renda, quase tudo de impostos diferidos. Sem essas duas contas, sobra uma usina que vende aço com margem apertada, e é isso que o lucro de agora mostra.
Os R$ 243 milhões ficaram abaixo do que os analistas esperavam. O consenso da IBES citado pelo InfoMoney era de R$ 300 milhões; o da Bloomberg, citado pelo Money Times, de R$ 280 milhões. Contra o segundo trimestre de 2026, o lucro caiu 43%.
A pior parte veio da mineração. Com o preço de referência do minério 7,9% mais baixo e o frete marítimo caro, a Usiminas decidiu parar temporariamente uma das suas plantas. A mineração fechou o trimestre com Ebitda ajustado de só R$ 19 milhões, margem de 3%. Quase todo o resultado operacional saiu do aço: R$ 538 milhões dos R$ 558 milhões de Ebitda ajustado consolidado.
Os números da Usiminas no 3º trimestre de 2026
| Indicador | 3º tri 2026 | 2º tri 2026 | 3º tri 2025 |
|---|---|---|---|
| Lucro líquido | R$ 243 mi | R$ 428 mi | prejuízo de R$ 3,5 bi |
| Receita líquida | R$ 6,20 bi | R$ 6,13 bi | R$ 6,60 bi |
| Ebitda ajustado | R$ 558 mi | R$ 761 mi | R$ 434 mi |
| Margem Ebitda ajustada | 9% | 12% | 7% |
| Aço vendido | 1,03 milhão de t | 989 mil t | 1,10 milhão de t |
| Minério vendido | 2,01 milhões de t | 2,47 milhões de t | 2,50 milhões de t |
Uma margem de 9% quer dizer que, de cada R$ 100 que a Usiminas faturou vendendo aço e minério, sobraram R$ 9 antes de juros, impostos e depreciação. No segundo trimestre sobravam R$ 12.
O balanço continua folgado. No fim de setembro, a empresa tinha R$ 471 milhões a mais em caixa e aplicações do que em dívida, o que o mercado chama de caixa líquido. Só as aplicações desse caixa renderam R$ 154 milhões no trimestre, mas os juros pagos sobre empréstimos levaram R$ 190 milhões. No fim, o resultado financeiro ficou negativo em R$ 22 milhões.
Quanto a USIM5 tirou de quem comprou na véspera da eleição
O balanço chega numa semana ruim para a ação. A USIM5 fechou a sexta-feira (23), último pregão antes do segundo turno, a R$ 6,63. Na quinta-feira (29) terminou o dia a R$ 5,47, pelo fechamento oficial da B3. Quem colocou R$ 10 mil na ação naquela sexta tinha R$ 8.250 quatro pregões depois: R$ 1.750 a menos, uma queda de 17,5%.
No ano a perda é menor. A USIM5 fechou 2025 a R$ 5,95, então R$ 10 mil aplicados no último pregão do ano passado valiam R$ 9.193 na quinta. Até a véspera da eleição, a ação subia 11,4% no ano. Os quatro pregões seguintes apagaram esse ganho e ainda deixaram a USIM5 abaixo do preço de janeiro.
Dividendo também não amorteceu a queda. O fluxo de caixa do trimestre não traz nenhum pagamento de dividendo ou juros sobre capital próprio. Quem busca renda com a ação depende de a empresa voltar a distribuir lucro, e a diferença entre a ordinária e a preferencial nesse ponto está explicada em USIM3 ou USIM5. Para comparar com o que o mesmo dinheiro renderia em renda fixa com a Selic a 13,75% em outubro de 2026, a calculadora de renda fixa faz a conta para qualquer valor e prazo.
Para o quarto trimestre, a própria Usiminas já avisou que deve vender mais aço no exterior e menos no Brasil, com receita menor por tonelada, custos de matéria-prima e energia ainda pressionados e menos minério vendido. Na siderurgia, a empresa espera “moderada redução dos resultados operacionais”. A Vale, que divulgou o balanço na quinta, também teve o lucro afetado pelo minério mais barato, como mostra a análise do resultado da VALE3.
Por que a Usiminas parou uma planta de minério se continua lucrando?
Porque o lucro vem quase todo do aço. Com o minério mais barato e o frete marítimo caro, cada tonelada exportada deixava pouco dinheiro, e a mineração teve margem de 3% no trimestre. A empresa diz que retoma a produção quando preço e frete se normalizarem.
Ter mais caixa do que dívida protege a USIM5 de novas quedas?
Protege a empresa, não o preço da ação. O caixa líquido de R$ 471 milhões reduz o risco de aperto financeiro, mas a ação caiu 17,5% em quatro pregões mesmo com esse balanço. O que move o preço no curto prazo é o humor do mercado e a expectativa de margem do aço.
