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Atualizado em 30/10/2026
Se você tinha mil ações do Banco do Brasil na sexta-feira, 23 de outubro, elas valiam R$ 24.720. Na segunda, 26, com o Lula reeleito, valiam R$ 17.470. Foram R$ 7.250 a menos num pregão só, e o banco não fechou uma agência, não soltou balanço e não perdeu um cliente nesse fim de semana. Neste texto eu separo essa queda em dois pedaços: o fazendeiro que atrasou o pagamento ao banco e a eleição. E mostro o que cabe em cada caso de quem tem a ação, de quem quer comprar e de quem pensa em vender.
Resposta curta: a BBAS3 caiu 29,33% em 26/10/2026, de R$ 24,72 para R$ 17,47, o dobro da bolsa. A queda veio de quem compra a ação, que desmontou a aposta de troca de governo e passou a preferir o Tesouro pagando 7,64% acima da inflação. O dividendo das suas ações não mudou de sexta para segunda: ele já tinha encolhido antes, porque o lucro do banco caiu pela metade com o calote do agro. O Barsi disse que não compraria mais BB com a esquerda no poder; ele não disse vender.
Quanto o Banco do Brasil caiu depois da eleição?
29,33% num dia. A ação fechou a sexta, 23 de outubro, a R$ 24,72 e a segunda, 26, a R$ 17,47, pelo fechamento oficial da B3. São R$ 7,25 a menos por ação. Nas suas mil ações, R$ 7.250 que sumiram do extrato entre o café de sexta e o almoço de segunda.
E não foi um dia ruim só para o BB. A bolsa inteira caiu 13,88% nesse pregão, com o dólar subindo 8,21%. Teve até circuit breaker, a parada automática da bolsa quando a queda passa do limite.
Por que o BB caiu o dobro da bolsa?
Porque é o único dos grandes bancos em que o governo manda. A União é a acionista controladora. Quando a bolsa cai 13,88% e o BB cai 29,33%, o recado do mercado é que ele cobrou a eleição duas vezes desse banco: uma pelo Brasil e outra pelo dono. Foi o pior dos grandes bancos no dia. Eu juntei as quedas de todos eles no texto sobre as ações de bancos devolvendo o rali do 1º turno.
O Barsi vendeu Banco do Brasil?
Não que se saiba. Até hoje não saiu notícia nem comunicado de venda do Luiz Barsi em BBAS3. O que ele disse, em junho, foi outra coisa. Numa entrevista, lembrou que já viu o BB a R$ 50, R$ 60, antes do desdobramento de 2024 (quando cada ação virou duas), e perguntou de volta pra que ia vender uma ação perene. Duas semanas depois, em outro podcast, veio a frase que virou manchete: hoje ele não compraria mais Banco do Brasil enquanto a esquerda estiver no poder.
Não comprar mais é diferente de vender. Ele parou de pôr dinheiro novo na ação. Então, se você vendeu na segunda porque achou que o Barsi já tinha vendido, você fez justamente a coisa que o Barsi não fez.
E tem um detalhe que eu acho ótimo. Na época da Dilma, o Barsi disse que ia dar um beijo na boca dela, porque o governo derrubava o preço e ele comprava mais barato. Se a ação cair mais, eu fico curioso pra saber se o Lula ganha o beijo também.
Quanto o Barsi acha que vale o Banco do Brasil?
Nas duas entrevistas ele repetiu a mesma conta. O patrimônio líquido do banco, que é o que sobra depois de pagar tudo o que ele deve, dividido pelo número de ações, dá uns R$ 32 por ação. Com a ação perto de R$ 17, você compra cada pedaço do banco por pouco mais da metade do patrimônio que esse pedaço tem. Essa relação se chama P/VP, preço sobre valor patrimonial. O “normal” seria 1: o banco valer na bolsa o que tem de patrimônio. O BB está perto de 0,5. É esse desconto que o Barsi sempre põe na conta. Se quiser brincar com essa ideia em outras ações, a calculadora de preço justo do site faz a conta de Graham e de Bazin.
Se o governo já era o mesmo, o que mudou de sexta para segunda?
O motivo de o Barsi parar de comprar não é o calote do agro. É quem manda no banco. Só que quem manda no BB não mudou no domingo: o Lula já era presidente na sexta e continuou sendo na segunda.
Pensa que cada ação do BB é um apartamento seu, alugado. O inquilino é o fazendeiro que pega empréstimo no banco e paga juros. O comprador é o mercado, que todo dia diz quanto pagaria pelo seu apartamento.
Entre sexta e segunda, o fazendeiro pagou menos juros? O banco fechou agência? Saiu algum balanço? Não. O apartamento é o mesmo, e na segunda ele valia 29% menos. Quem mudou foi o comprador. Quem derrubou o preço do apartamento foi o grupo do condomínio, com áudio da síndica e tudo.
Por que o dividendo do Banco do Brasil encolheu?
Aqui entra o inquilino, e ele começou a atrasar muito antes dessa sexta. O lucro do BB caiu pela metade, e isso é público desde fevereiro. Em 2025 o banco lucrou R$ 20,7 bilhões, 45% abaixo de 2024. No 1º trimestre de 2026 foram R$ 3,4 bilhões, 53% menos que no mesmo trimestre do ano anterior. Fato consumado, registrado em balanço pra todo mundo ver.
O motivo tem nome. A própria presidente do BB, a Tarciana Medeiros, disse em agosto do ano passado que o calote do agro estava no maior nível da história do banco. E no meio disso veio uma regra nova do Conselho Monetário Nacional, que faz as regras de todos os bancos: guardar dinheiro para o calote antes de o calote acontecer. O BB teve que pôr mais dinheiro na gaveta justo no ano em que o inquilino mais atrasou.
Quanto o BB pagou de dividendo em 12 meses?
R$ 0,69 por ação, somando dividendo e juros sobre capital próprio (o JCP, que é por onde o BB paga a maior parte). Nas suas mil ações, R$ 690 no ano. Esse valor encolheu duas vezes. Primeiro porque o lucro caiu pela metade. Depois porque, em agosto do ano passado, o banco cortou a fatia do lucro que vira dividendo de 40% a 45% para 30%. Metade do lucro, e dessa metade uma fatia menor. Se você quer ver quanto do JCP sobra depois do imposto, a calculadora de JCP líquido faz a conta.
Quantos anos de dividendo a queda apagou?
Mais de dez. A queda de segunda foi de R$ 7,25 por ação. O dividendo de 12 meses foi de R$ 0,69. R$ 7,25 dividido por R$ 0,69 dá 10,5. Quem comprou BB pelo dividendo gordo de estatal viu mais de dez anos desse dividendo evaporarem num pregão.
Só que o dividendo não morreu na segunda. Ele encolheu em agosto do ano passado, e você só sentiu agora, porque o preço caiu de uma vez e escancarou a conta.
O fazendeiro voltou a pagar o Banco do Brasil?
Começou a voltar. O 2º trimestre, o último balanço que saiu, não caiu: subiu. Lucro de R$ 3,9 bilhões, 3% acima do 2º trimestre de 2025.
O número que eu mais olhei no balanço foi o calote novo do agro. Não é o atraso que já estava na conta, é o que entrou de atraso novo no trimestre. No 1º trimestre foram R$ 7,18 bilhões. No 2º, R$ 5,72 bilhões. Caiu quase um bilhão e meio em três meses. É o inquilino voltando a pagar o aluguel, devagarinho.
O atraso acumulado ainda está lá: a inadimplência do agro ficou em 6,27%. Mas é o atraso novo que vem antes do lucro voltar.
Quem parou de pagar no lugar do fazendeiro?
Nós. A pessoa física, principalmente no cartão de crédito. A inadimplência da pessoa física no BB foi a 8,41%, maior até que a do agro. Enquanto um inquilino voltava a pagar, outro entrou na fila do atraso. E Bradesco e Santander, os dois grandes que já soltaram o balanço do 3º trimestre, também mostraram inadimplência maior. Dá um medinho de o BB vir igual.
Quanto o Banco do Brasil deve pagar de dividendo no 3º trimestre?
Se a projeção de analistas acertar, uns R$ 90 nas suas mil ações. O balanço sai em 11 de novembro, e a estimativa é de R$ 1,8 bilhão de lucro, menos da metade do 2º trimestre. Se vier desse tamanho, 30% vira dividendo: uns R$ 540 milhões. Dividindo pelas ações do banco, dá uns R$ 0,09 por ação. Nas suas mil, R$ 90 pelo trimestre inteiro. Não dá nem pra comprar a uva-passa da ceia de Natal.
Mas calma: isso é projeção, ainda não é fato. O balanço de novembro vai dizer qual dos dois inquilinos pesa mais, o fazendeiro que voltou a pagar ou a pessoa física que parou.
Que aposta o mercado desmontou na eleição?
O comprador não esperou novembro para decidir. Foi embora na segunda, e foi embora porque tinha chegado com pressa. Depois do 1º turno, com o Flávio Bolsonaro na frente, a ação do BB foi a R$ 26,33 no pregão seguinte. A aposta era troca de governo, troca de gestão, e tinha gente desenhando até uma privatização. Estrangeiro enchendo o carrinho de Banco do Brasil.
No domingo, o Lula ganhou com 51% dos votos. Na segunda, o comprador desmontou a aposta inteira num dia só.
O que o juro do Tesouro tem a ver com a queda do BB?
É o segundo pedaço da eleição. Na segunda, o Tesouro IPCA+, que paga a inflação mais uma taxa fixa, foi de 6,48% para 7,64% acima da inflação. Quando o governo passa a pagar mais para quem empresta a ele, o comprador prefere emprestar para o governo a ser sócio de banco estatal. É troca de risco: por que ficar com a ação de um banco que o governo controla, se o mesmo governo te paga 7,64% mais a inflação sem susto no extrato?
Por que o Citi rebaixou o Banco do Brasil para venda?
No dia seguinte à queda, 27 de outubro, o Citi rebaixou o BB para venda e cortou o preço-alvo (o preço em que o banco aposta que a ação vai parar) de R$ 22,40 para R$ 15. Os motivos: o crédito piorando, principalmente o do agro, e o risco de o governo mexer no banco de volta à mesa.
Repara na ordem dos fatos: esperou a ação cair 29% para avisar que era venda. Valeu, Citi. Chegou junto com a ambulância.
Tenho BB com preço médio de R$ 22. Vendo, seguro ou compro?
Eu não vou te dizer o que fazer com o seu dinheiro. O que eu faço é a pergunta que decide o seu caso numa queda dessas: quem mudou entre sexta e segunda, o inquilino ou o comprador? Se foi o inquilino, o aluguel que chega na sua mão mudou, e você precisa refazer a conta de quanto o apartamento te paga. Se foi o comprador, o aluguel é o mesmo, e o que mudou foi quanto alguém paga pelo apartamento hoje.
No BB, na segunda, foi o comprador. Os R$ 690 das suas mil ações não mudaram de sexta para segunda. E o comprador só volta quando o lucro voltar ou quando o juro cair. Nenhum dos dois tem data. Com esse governo, a expectativa é de juro alto por mais tempo.
E tem um lembrete chato. O gringo entra e sai do Brasil mais rápido do que você acha o token da corretora. Quem comprou em outubro atrás dele precisa saber que o gringo não ficou com preço médio de R$ 22. Quem ficou foi você.
O que pesa em cada caso?
| Seu caso | O que já aconteceu | O que pesa daqui pra frente |
|---|---|---|
| Tem BB a R$ 22 ou R$ 24 e vive do dividendo | O dividendo de 12 meses (R$ 0,69 por ação) não mudou na segunda; ele encolheu em agosto de 2025 | Segurar é esperar o comprador voltar, não o dividendo pagar a queda: a R$ 0,69 por ano, isso leva mais de 10 anos |
| Quer comprar a R$ 17 porque caiu | Paga pouco mais da metade do patrimônio (P/VP perto de 0,5) e o calote novo do agro caiu | O Citi acha que cai mais (alvo de R$ 15), o Barsi não põe dinheiro novo e ninguém sabe se R$ 17 é o fundo |
| Pensa em vender | A perda de segunda já aconteceu; vender não desfaz a queda | Se você comprou apostando na troca de governo, essa tese acabou no domingo. Se comprou pelo dividendo e pelo patrimônio, esses dois não mudaram na segunda |
Em qualquer dos três casos, o que eu olho no balanço de 11 de novembro são dois números: o calote novo do agro e o lucro. Não a manchete do dia.
O que olhar no balanço de novembro do Banco do Brasil?
Três coisas, nessa ordem. O calote novo do agro: se continuar caindo abaixo dos R$ 5,72 bilhões, o fazendeiro segue voltando a pagar. A inadimplência da pessoa física: se passar dos 8,41%, o cartão está tomando o lugar do agro como problema. E o lucro: se vier perto da projeção de R$ 1,8 bilhão, o dividendo do trimestre fica na casa dos R$ 0,09 por ação.
No fim, numa queda dessas, a pergunta é sempre a mesma: foi o lucro que o fazendeiro paga ao banco ou o preço que o mercado paga pela ação? No Banco do Brasil, na segunda, foi o preço. E o apartamento continua sendo seu.
Perguntas frequentes
Quanto o BBAS3 caiu no dia 26 de outubro de 2026?
29,33%, de R$ 24,72 no fechamento de 23/10 para R$ 17,47 no fechamento de 26/10, pelo fechamento oficial da B3. A bolsa caiu 13,88% no mesmo pregão.
O Luiz Barsi vendeu as ações do Banco do Brasil?
Não há notícia nem comunicado de venda. Em junho de 2026 ele disse que não compraria mais BB enquanto a esquerda estivesse no poder, o que significa parar de pôr dinheiro novo, não vender.
Quanto o Banco do Brasil pagou de dividendo nos últimos 12 meses?
R$ 0,69 por ação, somando dividendo e JCP. Em mil ações, R$ 690 no ano. O valor encolheu porque o lucro caiu pela metade e porque o banco cortou a fatia do lucro distribuída de 40% a 45% para 30% em agosto de 2025.
Quando sai o balanço do 3º trimestre de 2026 do Banco do Brasil?
Em 11 de novembro de 2026. A projeção de analistas é de R$ 1,8 bilhão de lucro, o que daria uns R$ 0,09 por ação de dividendo se 30% for distribuído. É projeção, não resultado.
Qual o preço-alvo do Citi para o Banco do Brasil?
R$ 15, cortado de R$ 22,40 em 27 de outubro de 2026, quando o Citi rebaixou a ação para venda por causa do crédito piorando e do risco de interferência do governo.
Denis Miyabara é sócio da EQI Investimentos. Conteúdo educacional, não é recomendação de investimento.
