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BRAP3 é a ação ordinária da Bradespar, com direito a voto, e BRAP4 é a preferencial, sem voto. Pelo estatuto, a BRAP4 recebe 10% a mais de dividendo por ação, e a BRAP3 tem a proteção maior se o controle da empresa for vendido. No fechamento de 30/10/2026, a BRAP4 custava R$ 18,27 e a BRAP3, R$ 17,06: a preferencial saía só 7,1% mais cara, menos que os 10% de provento extra que ela carrega.
As duas são donas da mesma coisa. A Bradespar é uma holding do grupo Bradesco cujo único ativo relevante é uma fatia de 3,84% da Vale, mais um pouco de caixa. Quem compra qualquer um dos dois códigos está comprando um pedaço indireto da mineradora, com um desconto que a própria Bradespar calcula todo mês.
O que o estatuto da Bradespar dá à BRAP3 e à BRAP4
O artigo 6º do estatuto social aprovado em 27/04/2026 divide o capital em 393.096.610 ações: 137.989.898 ordinárias e 255.106.712 preferenciais. Em troca de não votar, a preferencial recebe três coisas:
- prioridade no reembolso do capital se a Bradespar for liquidada;
- dividendos 10% maiores que os da ordinária;
- o direito de entrar numa oferta pública se o controle for vendido, recebendo 80% do preço pago por ação ordinária do bloco de controle.
A ordinária tem o voto e uma proteção mais forte na venda do controle: o mesmo artigo garante às ON fora do bloco de controle 100% do valor pago aos controladores, acima dos 80% que a Lei das S.A. (art. 254-A) exige. A Lei das S.A. pede que a preferencial negociada em bolsa tenha ao menos uma vantagem patrimonial; a Bradespar deu duas, o dividendo maior e o tag along de 80%. Para a regra geral entre ON e PN em outras empresas, o site tem um guia com os casos de PETR3 × PETR4 e ITUB3 × ITUB4.
Na prática, os 10% aparecem em todo pagamento. No juro sobre capital próprio (JCP) com data-com em 12/11/2025, a BRAP3 recebeu R$ 0,7406 por ação e a BRAP4, R$ 0,8146. A conta fecha em 1,10 vez em todas as linhas da tabela de proventos mais abaixo.
Quem manda na Bradespar e por que o voto da BRAP3 pesa pouco
O voto da ordinária vale menos do que parece porque o controle já está fechado. Pelo Formulário de Referência de 2026 entregue à CVM, quatro empresas do grupo Bradesco somam 77,9% das ações ordinárias e quase nada das preferenciais.
| Acionista | BRAP3 (ON) | BRAP4 (PN) |
|---|---|---|
| Cidade de Deus Participações (controle) | 36,74% | 0,13% |
| NCF Participações (controle) | 24,87% | 0,99% |
| Fundação Bradesco (controle) | 14,88% | 0,00% |
| Nova Cidade de Deus (controle) | 1,37% | 0,00% |
| Grantham, Mayo, Van Otterloo (GMO) | 0,00% | 9,84% |
| BlackRock | 0,00% | 5,27% |
| Fundo Geração Futuro LPAR | 0,00% | 5,12% |
| Outros acionistas | 22,14% | 78,64% |
Dados: Formulário de Referência 2026 da Bradespar (CVM), posição acionária.
Fora do controle, sobram cerca de 30,5 milhões de ordinárias no mercado, contra mais de 250 milhões de preferenciais. Essa diferença aparece no pregão. Entre 31/10/2025 e 30/10/2026, a BRAP4 negociou em média R$ 67,8 milhões por dia, e a BRAP3, R$ 1,2 milhão: 56 vezes menos. Para quem compra e vende pouca quantidade, isso não muda nada; para quem precisa vender um lote grande num dia de pânico, a ON pode demorar mais para achar comprador sem derrubar o preço.
Dividendos da Bradespar em 12 meses: R$ 2,14 na BRAP3 e R$ 2,36 na BRAP4
A Bradespar só repassa o que recebe da Vale, por isso concentra os pagamentos em poucas datas. A tabela soma os proventos com data-com entre 31/10/2025 e 30/10/2026, pela lista de proventos da B3.
| Tipo | Data-com | Pagamento | BRAP3 | BRAP4 |
|---|---|---|---|---|
| JCP | 12/11/2025 | 24/11/2025 | R$ 0,7406 | R$ 0,8146 |
| Dividendo | 17/12/2025 | 30/12/2025 | R$ 0,5972 | R$ 0,6569 |
| Dividendo | 17/12/2025 | 13/03/2026 | R$ 0,1911 | R$ 0,2102 |
| JCP | 17/12/2025 | 13/03/2026 | R$ 0,6139 | R$ 0,6753 |
| Total | R$ 2,14 | R$ 2,36 |
Valores brutos por ação. No JCP há Imposto de Renda retido na fonte; o dividendo chega sem desconto.
Sobre o fechamento de 30/10/2026, os R$ 2,36 da BRAP4 equivalem a 12,9% do preço, e os R$ 2,14 da BRAP3, a 12,6%. Com o ágio de 7,1%, o real aplicado na preferencial rende um pouco mais em provento do que o aplicado na ordinária. Em abril, quando a BRAP4 chegou a custar 19,9% a mais, a conta era a inversa. Para descontar o imposto do JCP de qualquer valor, há a calculadora de JCP líquido do site.
Esse rendimento alto tem uma explicação que não se repete sozinha: ele depende do que a Vale paga. A mineradora descartou um dividendo extraordinário em 2026, e o próximo repasse da holding já está anunciado: R$ 0,1997 de dividendo e R$ 0,6438 de JCP bruto por BRAP4, para quem tiver a ação em 11/11/2026, como mostra a notícia do pagamento de novembro.
R$ 10 mil em BRAP3 e em BRAP4 depois de 12 meses
A conta abaixo compra o máximo de ações possível com R$ 10 mil no fechamento oficial de 30/10/2025, soma os proventos brutos da tabela e avalia as ações no fechamento de 30/10/2026.
| BRAP3 | BRAP4 | |
|---|---|---|
| Preço em 30/10/2025 | R$ 16,48 | R$ 18,20 |
| Ações compradas | 606 | 549 |
| Preço em 30/10/2026 | R$ 17,06 | R$ 18,27 |
| Valor das ações em 30/10/2026 | R$ 10.338,36 | R$ 10.030,23 |
| Proventos brutos recebidos | R$ 1.298,55 | R$ 1.294,05 |
| Total | R$ 11.636,91 | R$ 11.324,28 |
Dados: B3 (COTAHIST, fechamento oficial) e lista de proventos da B3. Não inclui os R$ 13,12 e R$ 8,20 de troco nem o IR retido no JCP.
Quem ficou com a ordinária terminou R$ 312,63 à frente, mesmo recebendo 10% a menos por ação. A ON comprou 57 ações a mais com o mesmo dinheiro, e isso quase empatou os proventos. O resto veio do preço: a BRAP3 subiu 3,5% no período, e a BRAP4, 0,4%. O ágio da preferencial, que era de 10,4% em 30/10/2025, encolheu para 7,1%. Se ele voltar a abrir, a conta pode virar a favor da BRAP4 do mesmo jeito que virou contra.
Quanto de Vale cada ação da Bradespar carrega
O boletim de relações com investidores da Bradespar de 16/10/2026 lista a fatia: 163.354.595 ações ordinárias da Vale e R$ 513,3 milhões de caixa líquido em 15/10/2026. Com a Vale a R$ 66,42, a holding calculou um desconto de 33,2% entre o que vale na bolsa e o que tem no bolso.
Refazendo a mesma conta com os fechamentos de 30/10/2026, com a VALE3 a R$ 62,02, a fatia na Vale vale R$ 10,13 bilhões. Somado o caixa de 15/10, o patrimônio chega a R$ 10,64 bilhões. As 393 milhões de ações da Bradespar valiam R$ 7,01 bilhões na bolsa, um desconto de 34,1%. O caixa vai diminuir com os R$ 321 milhões que a holding paga em novembro, o que reduz um pouco esse desconto.
Dividido por ação, cada papel da Bradespar carrega 0,42 ação da Vale mais R$ 1,31 de caixa, cerca de R$ 27,08 de patrimônio. Com R$ 100 em BRAP3, o investidor fica com R$ 158,73 desse patrimônio; com R$ 100 em BRAP4, com R$ 148,21. A preferencial compensa parte da diferença com os 10% de provento a mais, mas no patrimônio a ordinária sai mais barata.
O desconto de holding não some sozinho. Ele existe porque o acionista da Bradespar paga as despesas da holding, não escolhe o que fazer com as ações da Vale e depende do conselho para receber o dinheiro. No gráfico de evolução que acompanha o boletim de outubro, os pontos de 2026 ficam entre 33% e 38%.
Se a BRAP4 recebe 10% a mais de dividendo, por que a BRAP3 rendeu mais em 12 meses?
Porque o ágio da preferencial caiu. Em 30/10/2025, a BRAP4 custava 10,4% a mais que a BRAP3; um ano depois, 7,1%. A ON subiu 3,5% no preço, a PN subiu 0,4%, e essa diferença pesou mais que os proventos maiores da preferencial.
O tag along de 80% da BRAP4 faz diferença numa venda da Bradespar?
Só se o controle mudar de mãos. Nesse caso, o minoritário da BRAP3 tem direito a 100% do preço pago por ação aos controladores, e o da BRAP4, a 80%. Hoje, Cidade de Deus, NCF, Fundação Bradesco e Nova Cidade de Deus somam 77,9% das ordinárias, e não há venda anunciada.
Dados: Estatuto social da Bradespar · CVM, Formulário de Referência · B3, cotações históricas · B3, proventos
