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A ação preferencial do Itaú (ITUB4) fechou a R$ 38,69 na sexta-feira (30), 19,9% abaixo dos R$ 48,30 de 23 de outubro, o último pregão antes do 2º turno. Com as 11,03 bilhões de ações do banco cotadas ao preço da PN, são cerca de R$ 106 bilhões a menos de valor de mercado, mais de dois anos de lucro no ritmo do 2º trimestre. O balanço do 3T26 sai nesta terça-feira (3), depois do fechamento.
O que esperar: um número que quase não mexe nessa conta. Entre a menor e a maior projeção de lucro publicadas há R$ 600 milhões, ou R$ 0,05 por ação, contra R$ 9,61 de queda no preço. E o trimestre terminou em setembro, antes da eleição. O peso do balanço está no que o banco disser sobre crédito e projeções daqui para a frente.
A queda da ITUB4 veio antes de qualquer número do trimestre
Só na segunda-feira (26), primeiro pregão depois da reeleição de Lula, a ITUB4 cedeu 13,66%, num dia em que a bolsa caiu 13,88% e teve circuit breaker. O JPMorgan apontou, no mesmo dia, juros altos por mais tempo, contas públicas mais difíceis e famílias endividadas como o risco para os bancos em 2027. Na semana, o Itaú perdeu bem menos que Banco do Brasil e Bradesco e ficou perto do Ibovespa, que fechou o pior mês desde 2022.
| Ativo | 23/10 | 30/10 | Variação |
|---|---|---|---|
| BBAS3 | R$ 24,72 | R$ 16,47 | -33,4% |
| BBDC4 | R$ 20,37 | R$ 13,86 | -32,0% |
| ITUB4 | R$ 48,30 | R$ 38,69 | -19,9% |
| SANB11 | R$ 27,53 | R$ 23,94 | -13,0% |
| Ibovespa | 205.083 pontos | 167.922 pontos | -18,1% |
De R$ 12,4 bilhões a R$ 13 bilhões: as projeções para o lucro do Itaú
No 2T26 o banco lucrou R$ 12,4 bilhões, com retorno sobre o patrimônio (ROE) de 24,3%. Dividido pelo total de ações, dá R$ 1,13 por ação no trimestre. As estimativas para o 3T26 ficam em volta disso:
| Projeção | Lucro no 3T26 | Por ação |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | R$ 12,4 bilhões | R$ 1,12 |
| Bradesco BBI | R$ 12,5 bilhões | R$ 1,13 |
| Seu Dinheiro | R$ 12,71 bilhões | R$ 1,15 |
| Maior projeção publicada | R$ 13 bilhões | R$ 1,18 |
Essas estimativas saíram antes do 2º turno. O JPMorgan avisou que vê risco de revisões para baixo no lucro por ação do setor, então a régua pode ter mudado sem aparecer nos relatórios publicados. O Goldman também espera ROE menor, de 23,3%: um ponto a menos que no 2T26, e ainda muito acima dos concorrentes na avaliação da casa.
Quanto a queda muda para quem tem ITUB4: 207 ações, R$ 1.989 a menos
Em 23 de outubro, R$ 10 mil compravam 207 ações. Na sexta, elas valiam R$ 8.009, R$ 1.989 a menos em cinco pregões. A parte dessas ações no lucro de um trimestre segue na casa de R$ 233, ou R$ 244 na projeção mais alta. Esse valor é a fatia do lucro, não o que cai na conta: o provento depende de quanto o banco decide distribuir.
O preço pago por esse lucro é o que mudou. Com o lucro do 2T26 repetido por quatro trimestres, a ITUB4 custava 10,7 vezes o lucro de um ano e agora custa 8,6 vezes. Olhando ao contrário, o lucro anual equivalia a 9,3% do preço e passou a 11,6%. A comparação de quem decide entre ação e renda fixa é com a Selic de 13,75% em novembro de 2026, e a calculadora de renda fixa faz a conta líquida de imposto para o mesmo valor.
A agenda do Itaú e do Copom entre terça e quarta
O resultado sai na terça (3), e a teleconferência é na quarta (4), às 10h. Calendários publicados em outubro citavam o dia 4 para a divulgação; os desta semana trazem o dia 3. Na mesma quarta termina a reunião do Copom, e a aposta do mercado virou: a chance de manter a Selic em 13,75% subiu de 17,5% para 72% desde antes do 2º turno.
No balanço, os números a comparar são as projeções de 2026 que o banco manteve em agosto: carteira de crédito crescendo de 5,5% a 9,5% e custo de crédito de R$ 38,5 bilhões a R$ 43,5 bilhões. A receita de serviços e seguros já tinha sido cortada para alta de 2% a 5%. Na inadimplência, o Goldman calcula que o sistema financeiro saltou de 3% para 4,6% entre dezembro de 2024 e junho de 2026.
Por que o balanço não mostra o efeito da eleição?
Ele cobre de julho a setembro, e o 2º turno foi em 25 de outubro. O que pode aparecer é a fala da diretoria sobre juros e crédito na teleconferência. O impacto em números só entra no 4º trimestre.
Quem tem ITSA4 sente o mesmo balanço?
Em boa parte, sim, porque o banco é o principal investimento da Itaúsa. A ITSA4 caiu de R$ 15,31 para R$ 12,45 no mesmo período, 18,7%, e o calendário de JCP da holding já está anunciado até novembro.
