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Os americanos votam nesta terça-feira (3) para renovar as 435 cadeiras da Câmara e 35 das 100 do Senado. Nas três eleições desse tipo desde que o IVVB11 existe, R$ 10 mil aplicados na véspera renderam de 9,2% a 59,4% em 12 meses. O S&P 500 subiu nas três vezes, e o que abriu essa distância foi o dólar.
Democratas lideram na Câmara, e o Senado segue apertado
Os republicanos têm hoje 218 cadeiras na Câmara e 53 no Senado, segundo o InfoMoney. O modelo da revista The Economist projeta 239 cadeiras democratas contra 196 republicanas na Câmara, com 96% de chance de maioria da oposição, informa o g1. O Decision Desk HQ é mais cauteloso: cerca de 80% na Câmara e 60% no Senado.
Para o Brasil, o efeito chega pelos juros dos títulos americanos e pelo câmbio. Analistas ouvidos pelo g1 traçam dois caminhos. Uma vitória republicana nas duas Casas abriria espaço para cortes de impostos; se o déficit crescer, os juros longos dos EUA sobem e o dólar tende a ganhar do real. Uma vitória democrata reduziria o espaço para novos gastos e aliviaria esses juros, o que pode fortalecer o real, mas um Congresso em choque com a Casa Branca traria mais oscilação nos mercados.
R$ 10 mil no IVVB11 em três midterms: o câmbio decidiu o placar
A tabela parte do fechamento do IVVB11 na B3 e da Ptax na véspera de cada eleição (3/11/2014, 5/11/2018 e 7/11/2022) e mede o último pregão do ano e a mesma data 12 meses depois.
| Eleição | R$ 10 mil no fim daquele ano | R$ 10 mil em 12 meses | S&P 500 em 12 meses | Dólar em 12 meses |
|---|---|---|---|---|
| 2014 | R$ 10.810 | R$ 15.945 | +4,6% | +53,5% |
| 2018 | R$ 9.474 | R$ 12.099 | +12,3% | +8,1% |
| 2022 | R$ 10.381 | R$ 10.924 | +15,0% | -4,4% |
A linha de 2022 mostra o efeito ao contrário: foi a melhor janela do índice americano entre as três e o pior para quem estava no ETF, porque o real se valorizou no período. Em 2014 aconteceu o oposto, com uma alta modesta em Wall Street e um ganho de quase R$ 6 mil, a maior parte vinda do câmbio. São só três eleições, poucas para virar regra, mas bastam para mostrar que a conta do IVVB11 tem dois sócios.
O que os 7.100 pontos do Morgan Stanley fariam com o IVVB11
Mike Wilson, estrategista-chefe de ações americanas do banco, disse à Bloomberg que o S&P 500 pode recuar a 7.100 pontos, cerca de 9% abaixo do último recorde, com as midterms entre os motivos, e depois chegar a 8.000 pontos. Tomando o fechamento de 7.580 pontos da sexta-feira (30), o primeiro número é uma queda de 6,3%. Com o dólar parado na Ptax de R$ 5,42, R$ 10 mil no IVVB11 virariam cerca de R$ 9.367, R$ 633 a menos.
Para apagar essa perda, o dólar teria de ir a R$ 5,79, alta de 6,8%. Parece muito até olhar a semana passada: entre os dias 23 e 30, a Ptax subiu 7,6% depois da reeleição de Lula. O S&P 500 caiu 0,6% nesses dias, e o IVVB11 foi de R$ 430 a R$ 466,50, ganho de R$ 849 a cada R$ 10 mil. No cenário de 8.000 pontos com o dólar parado, os mesmos R$ 10 mil chegariam a cerca de R$ 10.554. As contas são aproximadas e ignoram a taxa do fundo.
O ponto de partida também pesa. Em 2026, até a sexta-feira, o IVVB11 sobe 10,0%, e R$ 10 mil viraram R$ 10.997. O CDI acumula cerca de 11,7% até o dia 29, o equivalente a R$ 11.170, com a Selic em 13,75% ao ano em novembro de 2026. A calculadora de renda fixa mostra quanto esse lado rende no prazo de cada um, e o efeito do dólar sobre a vantagem da Selic já apareceu na decisão do Fed de outubro.
A apuração desta terça (3) e o teste de 31 de dezembro
“As eleições de meio de mandato sempre são um fator de pressão”, afirmou Wilson, para quem o histórico é positivo de seis a 12 meses depois, mas não necessariamente até o fim do ano. Os três casos do ETF vão na mesma linha: alta nas três janelas de 12 meses e queda em uma no fim do ano. Quem olhou só em dezembro de 2018 via R$ 9.474; 12 meses depois da eleição, a mesma aplicação valia R$ 12.099.
O IVVB11 protege de uma queda do S&P 500?
Só quando o dólar sobe junto. Entre a véspera da eleição de 2018 e o fim daquele ano, o índice caiu 8,5% e o ETF perdeu 5,3%, porque o câmbio amorteceu parte da queda. Se o real se fortalecer ao mesmo tempo, as duas perdas se somam.
Por que uma vitória democrata pode reduzir o ganho em reais mesmo com Wall Street em alta?
Porque o ETF converte o S&P 500 para reais. Se juros americanos menores trouxerem dinheiro para o Brasil e o dólar cair, parte da alta some na conversão, como em 2022 a 2023: índice com 15,0% e IVVB11 com 9,2%.
Dados: B3 · Banco Central · Yahoo Finance (S&P 500)
