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O Banco Santander, da Espanha, aumentou em 5% a quantidade de ações que oferece aos acionistas do Santander Brasil (SANB11) na OPA de permuta anunciada em 30 de julho. A mudança saiu em fato relevante nesta quinta-feira (12). Com os preços do fechamento de quarta (11), cada unit entregue na troca passa a valer R$ 29,59, ante R$ 27,40 que a unit valia na B3.
A troca subiu porque a ação do próprio Santander espanhol caiu desde julho e levou junto boa parte do prêmio de 15% que a oferta prometia. Quem aceitar não recebe dinheiro: entrega as units e recebe BDRs do banco espanhol, negociados na B3.
Santander troca 0,4056 por 0,4260 ação para cada unit
Pelos termos novos, cada unit ou ADS do Santander Brasil dá direito a 0,4260 ação do Banco Santander, contra 0,4056 na proposta original. Para quem tem ação ordinária ou preferencial avulsa, a relação vai de 0,2028 para 0,2130. Cada unit reúne uma ação ordinária e uma preferencial.
Esses números ainda são descontados pelos dividendos que os dois bancos pagaram desde 30 de julho. Com o desconto, a relação válida na data do comunicado é de 0,4246 ação por unit, já com o aumento de 5%. Ela pode mudar de novo se houver dividendo, juros sobre capital próprio, bonificação ou desdobramento até o fim da oferta.
O banco espanhol disse que reviu a proposta por “recentes desenvolvimentos de mercado” e pelo retorno de partes interessadas. A oferta mira os cerca de 10% do capital que ainda estão com minoritários. Se todos aceitarem, o Santander emite cerca de 166 milhões de ações novas, 1,1% do seu capital, num negócio de até 1,9 bilhão de euros, perto de R$ 12 bilhões, segundo o g1.
Por que o prêmio de 15% da OPA encolheu até a revisão
Em 30 de julho, a conta do prêmio usou três preços: a ação espanhola a 12,248 euros, a unit SANB11 a R$ 25,25 e o euro a R$ 5,8461, segundo a Bloomberg Línea. Daí saíam R$ 29,04 por unit, 15% acima da bolsa.
Três meses depois, o desenho mudou. A unit subiu para R$ 27,40 no fechamento oficial de quarta na B3, e a ação do Santander em Madri fechou a 11,294 euros. O euro, que subiu 5,6% no período, para R$ 6,1706 na PTAX do Banco Central, segurou parte da conta. Ainda assim, pela relação antiga, a troca valia R$ 28,18 por unit, só 2,9% acima da bolsa.
| Preço usado | 30/07/2026 | 11/11/2026 |
|---|---|---|
| Unit SANB11 na B3 | R$ 25,25 | R$ 27,40 |
| Ação do Santander em Madri | € 12,248 | € 11,294 |
| Euro em reais | R$ 5,8461 | R$ 6,1706 |
| Valor da unit na troca | R$ 29,04 | R$ 29,59 (relação nova) |
| Diferença para a bolsa | +15% | +8,0% |
O aumento de 5% devolve um pedaço do prêmio, mas não todo: pela relação nova, a diferença para a bolsa fica em 8%, quase metade dos 15% de julho.
Quanto a OPA nova vale para quem tem SANB11
Para quem tem 1.000 units, a troca nova vale R$ 29.590 em BDRs, a preços de quarta. Na bolsa, as mesmas units valiam R$ 27.400. A diferença de R$ 2.190 é o prêmio de hoje, e ele existe só no papel até a liquidação.
O mercado já começou a cobrar essa diferença. Por volta das 10h30 desta quinta, a unit subia 4,9%, a R$ 28,74. Com a ação espanhola e o euro naquele horário, a troca valia R$ 29,53, só 2,7% acima. Ou seja: quem compra SANB11 agora pensando na oferta pega um prêmio menor do que o de quarta.
O valor final depende de dois preços que o acionista brasileiro não controla: a ação do Santander em Madri e o euro. Se a ação espanhola cair 5% até a liquidação, o valor da troca cai na mesma proporção. Quem aceita também troca um banco brasileiro, que lucrou 15% menos no 3º trimestre que um ano antes, por um grupo cujo lucro subjacente cresceu 19%. O balanço do Santander Brasil está neste outro texto.
Assembleia do Santander em 15 de dezembro
A oferta ainda não foi lançada formalmente. O Santander espanhol leva a emissão das ações novas para votação em assembleia geral extraordinária marcada para 15 de dezembro de 2026. Depois disso, depende de aprovações regulatórias no Brasil e nos Estados Unidos, onde as ações saem como ADSs na Bolsa de Nova York.
A adesão é voluntária e não há percentual mínimo de aceitação. Quem não aderir continua com as units, que seguem listadas na B3, pois a operação não fecha o capital do Santander Brasil.
Quem não aceitar a OPA perde alguma coisa?
Fica com as units e com os dividendos do Santander Brasil. O risco é a liquidez: se a maior parte dos minoritários aderir, sobram menos units sendo negociadas na B3, e comprar ou vender pode ficar mais difícil.
Vale mais ficar com SANB11 ou com o BDR do banco espanhol?
Depende de qual risco a pessoa prefere carregar. Com SANB11, o dinheiro fica preso ao crédito no Brasil, onde o lucro caiu 15% no 3º trimestre. Com o BDR, entram o euro e os resultados do grupo em vários países. Para saber quanto sobe e desce cabe na carteira, dá para fazer o teste do site, que leva poucos minutos.
