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Entre o fechamento da sexta-feira (2) e o da terça-feira (6), o Ibovespa subiu 7,14%, de 192.115 para 205.835 pontos, no rali que veio depois do 1º turno. Doze ações de uma lista de 149 fizeram o caminho contrário, e quem tinha R$ 100 mil em Suzano (SUZB3) viu o dinheiro encolher para R$ 94.070 em dois pregões. A explicação principal está no dólar, que caiu de R$ 5,22 para R$ 4,97 no mesmo intervalo.
O que aconteceu
O levantamento é da Elos Ayta, que olhou os papéis do Ibovespa, do índice de small caps e do IDIV. Só 12 terminaram os pregões de segunda (5) e terça (6) no vermelho. Dez deles são exportadoras ou vendem commodities: celulose, minério, aço, petróleo, aviões e equipamentos elétricos.
A conta é simples. Essas empresas faturam em dólar e reportam em real. Quando o real se valoriza 4,86% em dois dias, cada dólar vendido lá fora vale menos aqui dentro. Ao mesmo tempo, gestores tiraram dinheiro desses nomes para comprar bancos, varejo e construção, setores que ganham mais com juros caindo.
“Não é que essas empresas tenham piorado, é que o mesmo movimento que impulsionou a Bolsa trabalha contra elas”, disse André Matos, CEO da MA7 Capital, ao InfoMoney.
O Morgan Stanley fez essa troca na carteira modelo de ações do banco: tirou a Suzano, reduziu a Vale e aumentou B3 e Vamos.
Quanto valiam R$ 100 mil em cada ação
A tabela mostra o valor, no fechamento de 6 de outubro, de R$ 100 mil aplicados no fechamento de 2 de outubro. A última coluna refaz a conta em dólar, usando a PTAX do Banco Central (R$ 5,2238 no dia 2 e R$ 4,9698 no dia 6).
| Ativo | Variação em reais | R$ 100 mil viraram | Variação em dólar |
|---|---|---|---|
| Ibovespa | +7,14% | R$ 107.140 | +12,6% |
| Suzano (SUZB3) | -5,93% | R$ 94.070 | -1,1% |
| Embraer (EMBJ3) | -4,17% | R$ 95.830 | +0,7% |
| Vale (VALE3) | -2,40% | R$ 97.600 | +2,6% |
| Gerdau (GGBR4) | -2,18% | R$ 97.820 | +2,8% |
| Usiminas (USIM5) | -2,14% | R$ 97.860 | +2,9% |
A diferença entre as duas pontas é de R$ 13.070. Quem pôs R$ 100 mil num fundo que copia o Ibovespa terminou a terça com R$ 107.140. Quem pôs o mesmo valor em Suzano, com R$ 94.070.
Agora a coluna da direita. Medida em dólar, a Vale não caiu: subiu 2,6%. Gerdau e Usiminas também. Das cinco que mais perderam em reais, só a Suzano continuou no negativo depois da conversão, com 1,1% a menos. Ou seja, na maioria dos casos a ação não ficou mais barata para quem pensa em dólar. Foi o real que ficou mais caro.
O que muda para quem investe
Quem tem exportadora na carteira carrega, sem perceber, uma aposta no dólar. Foi isso que o rali deixou claro. Na conversão feita pelo assessor Mario Machado para o InfoMoney, 11 das 12 ações que caíram em reais subiram em dólar, entre 0,7% e 4,5%. A mediana do grupo foi de queda de 1,4% em reais para alta de 3,6% em dólar.
A Suzano é o caso que o câmbio não explica sozinho. A ação já acumulava queda de 18,90% em 2026 antes de perder mais 5,93% na semana. Em R$ 100 mil aplicados no começo do ano, isso dá R$ 18.900 a menos. A Vale, com a queda de 2,40%, praticamente zerou a alta do ano, que ficou em 0,53%.
O outro lado da balança: as dívidas em dólar dessas empresas também encolhem quando o real sobe. Cada uma tem um saldo diferente entre receita e dívida em moeda estrangeira, e esse saldo é o que decide se o real forte machuca muito ou pouco. Para entender como a PTAX entra nessa conta, vale ler o nosso guia sobre taxa de câmbio e como ela afeta os investimentos. E para ver a Vale num horizonte mais longo, há a comparação de R$ 100 mil em PETR4 ou VALE3 em 12 meses.
Se a sua carteira ficou parada enquanto a bolsa subia 7%, a primeira pergunta é quanto dela depende do dólar. Um teste rápido do site mostra quanto de sobe e desce desse tipo cabe no seu bolso.
Próximos passos
O 2º turno da eleição presidencial é no domingo, 25 de outubro. Até lá, o dólar é a variável que mais mexe com esse grupo de ações. Nesta quinta-feira (8), a moeda rondava R$ 5,01 no fim da manhã, segundo o g1.
O histórico das últimas eleições não aponta direção única. Em 2014, o dólar caiu 3,6% nos dois pregões depois do 1º turno e recuperou 3,2% até a véspera do 2º. Em 2022, caiu 4,9% e depois subiu 4%. Em 2018, recuou 3,4% e caiu mais 1,7% até a votação final.
A Selic estava em 13,75% ao ano em 8 de outubro de 2026, e a próxima decisão do Copom sai em 4 de novembro.
Perguntas frequentes
Por que a Suzano caiu depois do 1º turno?
A Suzano vende celulose no exterior e recebe em dólar. Com o real 4,86% mais forte entre 2 e 6 de outubro, a receita convertida para reais diminui. A ação caiu 5,93% no período e foi retirada da carteira do Morgan Stanley, que citou o real mais forte como vento contrário.
Por que as exportadoras caem quando o dólar cai?
Porque vendem em dólar e têm custos em real. Quando o dólar perde valor, a mesma tonelada exportada rende menos reais. O efeito líquido depende também da dívida em dólar da empresa, que encolhe junto.
A Vale caiu ou subiu depois da eleição?
Em reais, a VALE3 caiu 2,40% entre 2 e 6 de outubro. Convertida pela PTAX do Banco Central, a mesma ação subiu cerca de 2,6% em dólar no período. A queda em reais veio do câmbio, não do minério, que recuou só 0,2% em Singapura.
Fontes: InfoMoney (levantamento Elos Ayta) · g1 · Banco Central (PTAX) · Banco Central (SGS 432, Selic)
