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Lula usou os 7min44 de pronunciamento em rede nacional, na noite deste domingo (8), para dizer que vai cumprir as regras fiscais, e não anunciou nenhuma medida para isso. A taxa que o Tesouro IPCA+ 2035 paga a quem compra fechou a sexta-feira (6) em 7,99% ao ano, contra 6,88% em 23 de outubro, dois dias antes do 2º turno. O mercado abre a segunda-feira (9) sem saber de onde virá o ajuste.
Resposta curta: o discurso confirmou a intenção, não o corte. Sem número de gasto ou de receita, o prêmio que os títulos públicos pagam por esse risco não tem motivo novo para cair, e a Selic segue em 13,75% ao ano em novembro de 2026.
O que Lula prometeu, e o que ficou de fora
Foi o primeiro pronunciamento em rádio e TV desde a reeleição, confirmada em 25 de outubro com 51,79% dos votos válidos contra 48,21% de Flávio Bolsonaro, segundo O Tempo. No ponto fiscal, o presidente reconheceu “preocupação” com a trajetória da dívida pública e com os juros altos e disse que “todo esse esforço será feito preservando as regras fiscais”, conforme o Money Times.
Ele também disse que quer elevar o investimento do país para mais de 20% do PIB, com o setor privado, e que vai “criar as condições para reduzir a taxa de juros”, sem dizer quais. Sobre quem foge de responsabilidades, afirmou que o Brasil “não é lugar” para isso, sem citar nomes.
Do lado dos gastos, o discurso foi na direção contrária. Lula falou em zerar o imposto da cesta básica a partir de 2027, ampliar o Pé-de-Meia, tornar gratuito o transporte público nos fins de semana, comprar dívidas das famílias junto aos bancos e perdoar débitos de MEIs com o governo federal. Falou ainda em reforma política e do Judiciário e criticou as big techs na eleição.
A conta que o Orçamento de 2027 ainda não fechou
Segundo o Seu Dinheiro, que reproduz o Estadão, as promessas de campanha exigem ajuste de pelo menos R$ 39,8 bilhões no Orçamento de 2027. O ministro da Fazenda, Dario Durigan, afirmou na quinta-feira (5) que não há “fórmula mágica, mas manutenção dos compromissos fiscais”, e que apresentará as propostas ao presidente depois da viagem internacional dele, prevista para terminar em 15 de novembro, de acordo com a Agência Brasil.
Ou seja: o discurso é de domingo, e a primeira medida pode sair só na semana que vem, depois do dia 15.
Tesouro IPCA+, prefixado e dólar antes e depois do 2º turno
| Indicador | 23/10 (antes do 2º turno) | 6/11 (última sexta) |
|---|---|---|
| Tesouro IPCA+ 2035, taxa de compra | IPCA + 6,88% | IPCA + 7,99% |
| Tesouro IPCA+ 2035, preço unitário | R$ 2.710,07 | R$ 2.491,12 |
| Tesouro Prefixado 2031, taxa de compra | 12,94% ao ano | 15,21% ao ano |
| Dólar (PTAX de venda, Banco Central) | R$ 5,0377 | R$ 5,5013 |
Dados: Tesouro Transparente · Banco Central (SGS 1 e 432)
O que o silêncio fiscal faz no Tesouro IPCA+ e no prefixado
O preço unitário do IPCA+ 2035 caiu 8,1% entre as duas datas. Quem comprou antes do 2º turno e precisasse vender na sexta teria R$ 9.192 de cada R$ 10 mil investidos, antes de qualquer imposto. Quem segura até 2035 não perde o que foi contratado, e a marcação a mercado só pesa na saída antecipada.
Para quem compra agora, a conta é outra. Em R$ 10 mil, a taxa de 7,99% rende cerca de R$ 111 por ano a mais, acima da inflação, do que os 6,88% de 23 de outubro renderiam (conta simples do primeiro ano). É o preço do risco: o mercado cobra mais para financiar um governo que ainda não disse como fecha as contas.
O prefixado 2031 mostra o mesmo movimento no juro nominal, de 12,94% para 15,21%. Esse número só desce com o mercado vendo corte de gasto ou aumento de receita no papel. Uma promessa de respeitar regras fiscais, sozinha, não entra nessa conta. Sobre o dólar, que subiu 9,2% no período, o post sobre o câmbio desde o 2º turno mostra o que mudou no preço dos importados e do ouro. Para comparar o que cada vencimento rende hoje, a calculadora de renda fixa do site faz a conta com a taxa que você escolher; a explicação da queda anterior do IPCA+ está neste post sobre o Tesouro IPCA+ 2032.
O que acompanhar até a volta de Lula, em 15 de novembro
A próxima data concreta é 15 de novembro, quando Lula deve voltar da viagem e Durigan leva as propostas. Até lá, a Fazenda diz que seguirá ouvindo empresários e economistas. Cada fala nova será lida pelo mercado com uma pergunta só: tem número de corte ou de arrecadação?
O discurso de domingo muda a Selic ou o dólar na segunda-feira?
Não há como afirmar. A Selic é decidida pelo Copom, que já fez a reunião de 4 de novembro, e o câmbio depende do que o mercado entender das medidas, não do tom do discurso. O que o pronunciamento entregou foi uma intenção sem cifra, e o mercado costuma esperar a cifra.
Quem tem Tesouro IPCA+ deve se preocupar com a oscilação do preço?
Depende do prazo. Quem segura o título até o vencimento recebe a taxa contratada; quem pode precisar do dinheiro antes assume a oscilação do preço, que foi de 8,1% em duas semanas no IPCA+ 2035. Esta é uma notícia, não uma recomendação de investimento.
